Рынки за месяц — декабрь 2020

По итогам декабря основные азиатские фондовые индексы продемонстрировали положительную динамику на фоне восстановления деловой активности в регионе и улучшения макроэкономических показателей. Японский индекс Nikkei 225 достиг максимального уровня за последние 30 лет.

В декабре Народный банк Китая сохранил ключевую процентную ставку (LPR) на уровне 3,85% годовых. Процентная ставка по 5-летним кредитам также осталась на прежнем уровне в 4,65% годовых. Сохранение процентных ставок на текущих уровнях свидетельствует о том, что нынешние условия, по мнению Центробанка, являются оптимальными для дальнейшего восстановления экономики КНР. Вероятно, Китай станет единственной страной среди крупных экономик, которая продемонстрирует рост ВВП по итогам 2020 года. По оценке ОЭСР, в 2020 году экономика КНР расширится на 1,8% г/г, а в 2021 году – на 8% г/г. Объем розничных продаж в Китае в ноябре 2020 года расширился на 5% г/г после увеличения на 4,3% г/г месяцем ранее. Показатель демонстрирует рост уже 4 месяца подряд. 

В свою очередь, объем промышленного производства в Китае в ноябре увеличился на 7% г/г после роста на 6,9% г/г месяцем ранее. Рост показателя наблюдается уже 8 месяцев подряд. По данным Национального бюро статистики Китая, в ноябре индекс потребительских цен в стране снизился на 0,5% г/г по сравнению с увеличением на 0,5% г/г в октябре. Впервые с 2009 года в Китае была зарегистрирована дефляция в годовом выражении, но подобная ситуация является нестандартной и кратковременной, считают эксперты.

Согласно итоговой оценке, в III квартале 2020 года ВВП Японии вырос на 5,3% в квартальном выражении, но сократился на 5,9% в годовом выражении. Улучшение экономической ситуации за указанный квартал по сравнению со II кварталом стало возможно за счет рекордного роста потребительских расходов после снятия карантинных ограничений. Тем не менее слабый внутренний спрос, который ограничивает развитие производств, ориентированных на потребление, остается главной проблемой в стране. В октябре розничные продажи в Стране восходящего солнца продемонстрировали увеличение на 6,4% г/г по сравнению со снижением на 8,7% г/г месяцем ранее. Показатель вырос впервые за последние 8 месяцев. Но в ноябре розничные продажи в стране выросли лишь на 0,7% г/г, по предварительным данным. 

Восстановление деловой активности в Японии проходит крайне медленно, но даже такую динамику можно расценивать в позитивном ключе. В ноябре 2020 года в Японии была зафиксирована потребительская дефляция на уровне 0,9% г/г. Снижение потребительских цен в стране в годовом выражении наблюдается последние 4 месяца. При этом зафиксированная в ноябре дефляция является максимальной за последние 10 лет. Аналогичная динамика потребительских цен была зафиксирована в Токио в декабре. Банк Японии по итогам декабрьского заседания сохранил базовую процентную ставку на уровне -0,1% годовых. Правительство Японии анонсировало дополнительный антикризисный пакет мер в размере $700 млрд.

Отечественные фондовые индексы по итогам декабря закрылись на положительной территории, а индекс МосБиржи обновил исторический максимум несмотря на то, что ситуация с коронавирусом в России остается тяжелой.

По итоговым данным Росстата, падение ВВП РФ в III квартале 2020 года составило 3,4% г/г также, как и по итогам 9 месяцев текущего года. В IV квартале ожидается ухудшение динамики ВВП в связи с ужесточением ограничений на фоне второй волны коронавируса. По итогам 2020 года Минэкономразвития и ЦБ РФ прогнозируют снижение ВВП в среднем на 4% г/г. В свою очередь, рейтинговое агентство Fitch Ratings ожидает падения ВВП РФ в 2020 году на 3,7% г/г, а Всемирный банк – на 4% г/г.

Объем промышленного производства в стране в ноябре 2020 года сократился на 2,6% г/г, а объем розничных продаж — на 3,1% г/г. Также Росстат сообщил о снижении уровня безработицы в РФ в ноябре до 6,1% с 6,3% в октябре, что свидетельствует об улучшении ситуации на российском рынке труда, однако повторное введение карантинных мер в стране может привести к ее ухудшению в ближайшие месяцы.

ЦБ РФ по итогам декабрьского заседания принял решение сохранить ключевую ставку на уровне 4,25% годовых. В последние несколько месяцев в России наблюдается значительное ускорение инфляции, и по состоянию на 28 декабря рост цен в стране достиг 4,9% годовых. Это верхняя граница прогнозного диапазона ЦБ РФ. В 2021 году регулятор прогнозирует инфляцию на уровне 3,5- 4% г/г. В 2021 году Центробанк планирует придерживаться мягкой денежно- кредитной политики, а в 2022 году перейти к нейтральной.

Владимир Путин подписал Закон о федеральном бюджете на 2021 год и прогнозные 2022-2023 гг. На 2021 год в бюджет заложены доходы в размере 18,8 трлн руб. и расходы в размере 21,5 трлн руб. Таким образом, дефицит федерального бюджета в следующем году может составить 2,4% ВВП. По данным ЦБ РФ, чистый отток капитала из РФ в январе-ноябре составил $47,9 млрд по сравнению с $27 млрд за аналогичный период в 2019 году. Кроме того, профицит счета текущих операций за 11 месяцев текущего года составил $29,1 млрд, что в 2,3 раза ниже, чем годом ранее, а профицит торгового баланса составил $80,6 млрд, что в 1,9 раза ниже, чем годом ранее.

Внешнеторговый оборот России в январе-октябре текущего года снизился на 16,9% г/г до $458,1 млрд на фоне сокращения экспорта на 22,7% г/г до $266 млрд, а импорта – на 7,2% г/г до $192,1 млрд. За первые 10 месяцев 2020 года экспорт энергоносителей уменьшился на 37,5% г/г до $137,4 млрд. Тем не менее уже в I квартале 2021 года экспорт данной категории товаров, скорее всего, несколько восстановится, в частности, благодаря увеличению добычи нефти РФ в рамках сделки ОПЕК+.

Основные европейские фондовые индексы завершили декабрь в зеленой зоне на фоне достижения соглашения между ЕС и Соединенным Королевством в рамках Brexit.

Рост числа новых случаев заражения коронавирусной инфекцией в Европе, несмотря на новости о разработке эффективной и безопасной вакцины, вынуждает европейские страны прибегнуть к новым ограничениям. В частности, Нидерланды ввели полный локдаун до 19 января, в Лондоне с 16 по 30 декабря будет введен жесткий карантин. Также в Германии большинство магазинов будут закрыты до 10 января 2021 года. Более того, во второй половине декабря ряд стран приостановили авиасообщение с Великобританией в связи с обнаружением в стране нового опасного штамма коронавируса.

По итоговым данным Евростата, в III квартале 2020 года ВВП еврозоны увеличился на 12,5% к/к, но сократился на 4,3% г/г. По итогам всего 2020 года также ожидается сокращение ВВП в регионе. В октябре 2020 года розничные продажи в еврозоне показали рост на 1,5% м/м после снижения на 1,7% м/м в сентябре. Динамика продаж пока остается нестабильной, от месяца к месяцу рост чередуется с падением. Безработица в еврозоне по итогам октября составила 8,4%. Уровень безработицы в регионе пока остается вблизи локальных максимумов, и предпосылок к снижению безработицы нет на фоне введения повторных ограничительных мер. В ноябре в еврозоне была зафиксирована потребительская дефляция в размере 0,3% г/г. Сокращение цен в годовом выражении в регионе наблюдается уже 5 месяцев подряд. Определяющее влияние на динамику потребительских цен в еврозоне оказывает снижение цен на энергоносители.

Согласно итоговым данным Национальной статистической службы, ВВП Великобритании в III квартале 2020 года увеличился на 16% к/к, но в годовом выражении британская экономика сократилась на 8,6%. Улучшение экономической ситуации в III квартале было обусловлено снятием карантинных мер. В то же время повторное их введение окажет заметное негативное влияние на ВВП Соединенного Королевства по итогам IV квартала 2020 года. Промышленное производство в Великобритании в октябре продемонстрировало рост на 1,3% м/м, что оказалось выше прогноза и выше значения прошлого месяца. Объем производства в обрабатывающих отраслях расширился еще больше: на 1,7% м/м, что также оказалось лучше ожиданий. Несмотря на позитивные тенденции, совокупное промышленное производство пока остается на 4,4% ниже, чем в феврале 2020 года. Объем розничных продаж в Великобритании в ноябре сократился на 3,8% м/м.

Банк Англии по итогам декабрьского заседания сохранил процентную ставку на уровне 0,1% годовых. Регулятор не стал анонсировать новых стимулов после того, как на предыдущем заседании он увеличил объем программы выкупа активов на 150 млрд фунтов стерлингов до 895 млрд фунтов стерлингов. Европейский центральный банк по итогам последнего в текущем году заседания, как и ожидалось, оставил ключевую ставку на нулевом уровне, а ставку по депозитам – на уровне -0,5% годовых. Регулятор намерен придерживаться нулевых ставок до тех пор, пока уровень инфляции в еврозоне не вернется в район 2% годовых. Позитивным моментом стало увеличение объема антикризисной программы выкупа активов (PEPP) на сумму 500 млрд евро до общих 1850 млрд евро.

По итогам декабря американские фондовые индексы отметились заметной положительной динамикой и в очередной раз обновили исторические максимумы.

По итоговой оценке Бюро экономического анализа, ВВП США в III квартале 2020 года расширился на 33,4% к/к в годовом выражении после снижения на 31,4% к/к в годовом выражении во II квартале. Наибольший вклад в рост американской экономики в июле-сентябре внесли отрасли здравоохранения и социального обеспечения, а также производства товаров длительного пользования. По различным прогнозам, в IV квартале 2020 года ВВП США может вырасти на 4-5% к/к в годовом выражении.

По данным Бюро статистики труда, в ноябре текущего года в экономике США, за исключением с/х сектора, было создано 245 тыс. новых рабочих мест, что гораздо ниже прогноза в 480 тыс. Кроме того, месяцем ранее, в октябре, было создано 610 тыс. рабочих мест. Статистика в очередной раз подтверждает, что ситуация на рынке труда в Соединенных штатах не столь оптимистична. Тем не менее уровень безработицы в ноябре в США снизился до 6,7% по сравнению с 6,9% в октябре. Безработица в стране снижается от месяца к месяцу, начиная с апреля, когда она достигла многолетнего максимума в 14,7%.

По оценке Бюро экономического анализа, доходы физических лиц в США в ноябре текущего года снизились на 1,1% м/м, в то время как аналитики ожидали их сокращения только на 0,3% м/м, а месяцем ранее наблюдалось уменьшение на 0,6% м/м. В свою очередь, расходы физических лиц за аналогичный период также снизились на 0,4% м/м после их роста на 0,3% м/м в октябре. Инфляция в США в ноябре 2020 года составила 0,2% м/м и 1,2% в годовом выражении. Слабая динамика опубликованных показателей свидетельствует о необходимости дальнейшей поддержки активности потребителей за счет новых дополнительных стимулов.

ФРС США по итогам декабрьского заседания сохранила базовую процентную ставку в диапазоне 0-0,25% годовых. Регулятор заявил, что с большой вероятностью сохранит базовую процентную ставку вблизи нулевой отметки как минимум до конца 2023 года. Федрезерв также обновил прогнозы по динамике ВВП и уровню безработицы. По новым прогнозам, ВВП США в 2020 году снизится на 2,4% г/г и вырастет на 4,2% г/г в следующем году, в то время как безработица по итогам текущего года опустится до 6,7% и до 5% к концу 2021 года. Более того, Конгресс и Сенат Соединенных Штатов одобрили очередной пакет стимулирующих мер на сумму $900 млрд.