Рынки за месяц — февраль 2020

В феврале 2020 года азиатские фондовые индексы продемонстрировали негативную динамику на фоне распространения коронавируса за пределами КНР. К концу месяца количество заражённых новым коронавирусом превысило 89 тыс. человек, более 3 тыс. скончались. Агентство S&P прогнозирует, что в 2020 году из-за коронавируса ВВП Китая потеряет около 0,5-0,7%, при этом пик негативного эффекта придется на I квартал. Уже в III квартале ожидается ускорение темпов роста ВВП Китая, но все потерянное полностью восстановится только к концу 2021 года. Стоит отметить, что Bank of America понизил прогноз по темпам роста экономики Китая в 2020 году с 5,6% г/г до 5,2% г/г. 

По данным Министерства промышленности и информационных технологий Китая, к концу февраля 2020 года полностью возобновили производство только 30% всех предприятий в сегменте, который обеспечивает 80% занятости и около 60% ВВП Поднебесной. Поэтому производственный индекс PMI в Китае в феврале 2020 года сократился до минимальной в истории отметки 35.7 пункта с 50 пунктов в январе 2020 года, а аналогичный индекс в сфере услуг упал за рассматриваемый период с 54.1 пункта до 29.6 пункта. Предыдущий минимум был зафиксирован в ноябре 2011 года и составлял 49.7 пункта. 

На фоне сложившейся ситуации 20 февраля 2020 года по итогам заседания Народный Банк Китая снизил ключевую ставку на 10 б.п. до 4,05% годовых. Также Центробанк снизил процентную ставку по кредитам сроком на 5 лет на 5 б.п. до 4,75% годовых. Таким образом, на фоне замедления темпов роста экономики КНР и эпидемии коронавируса Народный банк Китая, вероятно, продолжит осуществлять монетарное смягчение. Необходимо добавить, что с 14 февраля 2020 года власти Китая снизили импортные пошлина на товары из США на общую сумму в $75 млрд в рамках торгового соглашения, что позволит нарастить объем закупок товаров из США в будущих периодах.

По предварительным данным Jibun Bank и IHS Markit, индекс деловой активности PMI в производственном секторе Японии в феврале текущего года снизился до 47.6 пункта с 48.8 пункта месяцем ранее на фоне сильного сокращения выпуска и количества новых заказов. В свою очередь, PMI в секторе услуг страны за аналогичный период уменьшился до 46.7 пункта с 51 пункта в январе на фоне сокращения выпуска и числа новых заказов, в то время как месяцем ранее наблюдался рост обоих показателей. Таким образом, Япония, вероятно, станет одной из стран, которые сильнее всего пострадают от эпидемии коронавируса.

Российские фондовые индексы по итогам января 2020 года окрасились в красный цвет. Снижение стоимости нефти оказало негативное влияние на котировки отечественных фондовых индексов на фоне распространения коронавируса за пределами КНР. Совет директоров Банка России в пятницу, 7 февраля 2020 года, принял решение о снижении ключевой ставки на 25 б.п. до 6% годовых. Стоит отметить, что, согласно комментарию ЦБ, при ситуации в соответствии с базовым сценарием развития экономики РФ ожидается дальнейшее снижение ключевой ставки на ближайших заседаниях. Согласно опубликованным данным Росстата, по итогам февраля 2020 года инфляция в РФ в годовом выражении находится в коридоре 2,1-2,2%, что соответствует установленному Министерством экономического развития РФ прогнозному коридору для инфляции по итогам аналогичного периода в размере 2,3-2,4% г/г.

Также одним из главных событий февраля 2020 года стало одобрение законопроекта о продаже Центробанком контрольного пакета акций ПАО Сбербанк Правительству РФ в лице Министерства финансов. Стоимость покупки составит около 2,5 трлн руб., при этом первая часть будет выкуплена уже весной, а вторая – позднее в 2020 году или 2021 году. Правительство купит акции «Сбербанка» за счет средств Фонда национального благосостояния (ФНБ) по средней рыночной цене за 6 месяцев до даты первой сделки. По этой же цене уже на первом этапе Банк России выставит оферту миноритарным владельцам обыкновенных акций «Сбербанка». Банк России принял решение, что продажа на внутреннем рынке иностранной валюты, которую он получит в результате продажи пакета акций «Сбербанка», будет осуществлена равномерно в течение 3-7 лет после заключения сделки. Стоит отметить, что ПАО Сбербанк опубликовало финансовые результаты по МСФО за 2019 год. Чистая прибыль банка расширилась на 1,6% г/г, до 845 млрд руб, а совокупный дивиденд может составить 50% чистой прибыли или около 19 руб. на акцию.

Новости о распространении коронавируса негативно отразились на динамике европейских фондовых рынков в феврале 2020 года. Согласно данным ВОЗ, к концу февраля 2020 года общее количество выявленных заражений в Италии достигло 1835 человек. По данным Всемирной организации здравоохранения, Италия сейчас является одной из наиболее эпидемиологически неблагополучных стран наравне с Южной Кореей и Ираном. Также в конце месяца о первых зафиксированных случаях заражения коронавирусом заявили власти Австрии, Хорватии, Испании, Швейцарии, Эстонии, Румынии и Дании. Стоит отметить, что, по заявлению председателя ЕЦБ Кристин Лагард, распространение коронавируса требует от ЕЦБ немедленных ответных мер. Также председатель банка дала понять, что ЕЦБ надеется сохранить неизменными ключевые процентные ставки по итогам следующего заседания, которое пройдет в марте 2020 года.

В еврозоне темпы роста ВВП в IV квартале 2019 года замедлились до 0,1% к/к и 0,9% г/г против 0,3% к/к и 1,2% г/г кварталом ранее. Данная динамика ВВП была ожидаемой на фоне снижения темпа роста ВВП во Франции и Италии в IV квартале. Также в Европе были опубликованы предварительные данные по динамике потребительской инфляции в феврале 2020 года. Индекс CPI в Германии за период расширился на 0,4% м/м или на 1,7% г/г. В то же время во Франции в феврале 2020 года зафиксирован нулевой рост цен в месячном выражении. В годовом выражении потребительская инфляция во Франции за рассматриваемый период упала до 1,4% с 1,5% месяцем ранее. Сокращение показателей обусловлено снижением темпов роста стоимости энергоносителей. Инфляционный вопрос остаётся ключевым для ЕЦБ при принятии решений в области кредитно-денежной политики. Также необходимо добавить, что Еврокомиссия подтвердила прогноз по темпам роста ВВП еврозоны в 2020-2021 гг. на уровне 1,2% годовых и повысила прогноз по инфляции в еврозоне до 1,3% г/г в 2020 году и 1,4% г/г в 2021 году.

По окончательным данным, ВВП Германии в IV квартале 2019 года не изменился по сравнению с III кварталом 2019 года. В III квартале 2019 года индикатор расширился на 0,2% к/к после спада на 0,2% к/к кварталом ранее. При этом в IV квартале 2019 года ВВП Германии расширился на 0,3% г/г. Таким образом, с учётом изменения цен на товары и услуги, экономика страны в 2019 году продемонстрировала рост на 0,6% г/г. Негативное влияние на показатель в конце года оказала стагнация расходов домохозяйств на конечное потребление, сокращение темпов роста государственных расходов, а также спад корпоративных капитальных вложений в оборудование и инструменты производства. По предварительной оценке IHS Markit, композитный PMI в Германии в феврале текущего года составил 51.1 пункта против 51.2 пункта месяцем ранее на фоне незначительного снижения деловой активности в секторе услуг. 

В свою очередь, композитный PMI во Франции за аналогичный период увеличился до 51.9 пункта с 51.1 пункта в январе благодаря ускорению темпов экспансии сектора услуг. По предварительным данным, в IV квартале 2019 года темпы роста ВВП Великобритании составили 1,1% г/г. Факторами роста ВВП выступили сектор услуг и сектор строительства, в то время как производственный сектор внес ожидаемый отрицательный вклад. Ожидается, что в случае сильного замедления производственного сектора еврозоны по итогам I квартала 2020 года на фоне вспышки коронавируса, ЕЦБ с высокой долей вероятности прибегнет к стимулирующим мерам для смягчения негативного влияния.

Американские фондовые индексы в феврале 2020 года показали единую негативную динамику на фоне роста опасений инвесторов относительно быстрого распространения коронавируса за пределами КНР. Заключительная неделя февраля текущего года стала одной из худших для американских фондовых индексов со времён мирового финансового кризиса. Предыдущий раз падение индекса S&P 500 на более чем 10% за 5 последовательных торговых сессий фиксировалось в августе 2015 года. До этого подобные случаи наблюдались в августе 2011 года, в феврале 2009 года, а также в октябре-ноябре 2008 года. Триггером для падения американских фондовых индексов стал 60-й выявленный в стране случай заражения коронавирусом. В данных условиях участники рынка опасаются глобальной пандемии и ожидают сокращения диапазона базовой процентной ставки ФРС США на 25 б.п. по итогам заседания 17-18 марта, что подтверждается заявлением главы ФРС Джерома Пауэлла о готовности поддержать экономику США для смягчения негативного влияния коронавируса.

Согласно второй оценке, ВВП США в IV квартале 2019 года расширился на 2,1% к/к в годовом выражении. Данная оценка совпала с первоначальной, а также с темпами роста экономики Соединённых Штатов в III квартале 2019 года. Позитивное влияние на показатель оказали рост личных расходов на потребление, увеличение государственных расходов, рост экспорта и сокращение импорта, в то время отрицательное влияние на показатель оказало снижение капитальных инвестиций вне сегмента строительства жилой недвижимости. В результате в 2019 году экономика США расширилась на 2,3% г/г после роста на 2,9% г/г в 2018 году. Также по данным IHS Markit, PMI в производственном секторе США в феврале текущего года снизился до 50.9 пункта с 51.9 пункта месяцем ранее на фоне более медленных темпов увеличения производства и количества новых заказов. В свою очередь, PMI в секторе услуг страны за аналогичный период резко снизился до 49.4 пункта с 53.4 пункта в январе, что свидетельствует о первом сокращении сектора за последние 4 года. В первую очередь подобная динамика обусловлена распространением коронавируса, что может сподвигнуть участников рынка адекватно оценить возможные негативные последствия данной эпидемии.

Рейтинговое агентство Moody’s выпустило доклад о текущем уровне задолженности нефтегазодобывающих компаний Северной Америки. В частности, в 2020-2024 гг. корпорациям отрасли придётся погасить $86 млрд кредитов, из которых около 62% приходится на компании со спекулятивным кредитным рейтингом. Из них наиболее высокий уровень задолженности имеют корпорации California Resources, Continental Resources и Antero Resources. Снижение цен на газ в США до минимального за 20 лет уровня для текущего времени года ограничивает возможности компаний со спекулятивным рейтингом по рефинансированию кредитов. На этом фоне агентство Moody’s отмечает высокий риск дефолта в отрасли в течение ближайших 5 лет.