Рынки за месяц — ноябрь 2019

Основные азиатские фондовые индексы по итогам ноября продемонстрировали преимущественно отрицательную динамику на фоне неопределенности относительно торговой сделки между США и Китаем, а также протестных акций в Гонконге. В октябре текущего года потребительская инфляция в Китае достигла максимального уровня с января 2012 года – 3,8% г/г по сравнению с 3% г/г в сентябре. Увеличение цен прежде всего обусловлено ростом стоимости продовольственных товаров на 15,5% г/г, в частности, свинины (на 101,3% г/г). Рост дефицита данного вида мяса связан со вспышкой африканской чумы свиней в стране. Текущий целевой уровень Пекина по потребительской инфляции – «вблизи 3% годовых».

По итогам заседания 20 ноября текущего года Народный банк Китая снизил ключевую ставку на 5 б.п. до 4,15% годовых. В свою очередь, Центробанк также снизил процентную ставку, под которую предоставляет кредитные займы первоклассным заемщикам сроком на 5 лет, на 5 б.п. до 4,8% годовых. В ходе пресс- конференции глава ЦБ Китая И Ган заявил, что регулятору необходимо усилить кредитную поддержку экономики. Таким образом, Народный банк Китая проводит смягчение монетарной политики в надежде ускорить темпы роста ВВП страны на фоне торгового конфликта между КНР и США. При этом регулятор может продолжить снижать процентные ставки в среднесрочной перспективе.

По предварительным оценкам, ВВП Японии в III квартале 2019 года увеличился на 0,1% к/к по сравнению с ростом на 0,3% к/к во II квартале. В годовом выражении темпы роста японской экономики в июле-сентябре замедлились до 0,2% с 1,8% в апреле-июне, что стало неожиданностью для рынков. Кроме того, розничные продажи в стране в сентябре текущего года увеличились на 9,2% г/г и сократились в октябре на 7,1% г/г на фоне повышения налога с продаж в Японии с 1 октября текущего года с 8% до 10%. В свою очередь, индустриальное производство в Стране восходящего солнца в октябре текущего года снизилось на 7,4% г/г. Публикации слабых макроэкономических данных постепенно увеличивают вероятность введения новых стимулирующих мер со стороны Банка Японии. 

Российские фондовые индексы по итогам ноября отметились ростом, отыгрывая преимущественно новостной фон в стране. Росстат опубликовал данные по темпам роста российской экономики в III квартале текущего года. Согласно предварительным оценкам, за квартал ВВП РФ увеличился на 1,7% г/г после роста на 0,9% г/г во II квартале и на 0,5% г/г в I квартале. Исходя из этого, по итогам 9 месяцев 2019 года рост ВВП России может быть оценен на уровне 1-1,1% в годовом выражении, что ниже прогнозов Минэкономразвития. Министерство прогнозирует, что в текущем году темпы роста российской экономики составят 1,3% г/г, но для этого в IV квартале необходимо еще большее ускорение роста по сравнению с III кварталом.

Кроме того, по оценке Росстата, инфляция в РФ с начала месяца по 25 ноября составила 0,3%, а с начала текущего года – 2,7%. При этом в годовом выражении инфляция, вероятно, замедлилась до 3,6%. При сохранении данной траектории роста, по прогнозам ЦБ РФ, на конец года показатель окажется в диапазоне 3,2-3,7% годовых, что уменьшает вероятность снижения ключевой ставки на декабрьском заседании регулятора.

Также Росстат сообщил, что оборот розничной торговли в стране в октябре текущего года увеличился на 1,6% г/г после расширения на 0,7% г/г месяцем ранее на фоне роста продаж непродовольственных товаров и пищевых продуктов на 2% г/г и 1,3% г/г соответственно. Увеличение розничных продаж окажет положительный эффект на темпы роста ВВП РФ по итогам IV квартала текущего года. В свою очередь, по предварительной оценке Росстата, уровень безработицы в октябре 2019 года составил 4,6% против 4,5% в сентябре. Несмотря на увеличение показателя, в ближайшие месяцы ухудшение ситуации на отечественном рынке труда не ожидается. 

Основные европейские фондовые индексы по итогам месяца продемонстрировали положительную динамику вслед за американскими торговыми площадками. Определенное влияние на настроения инвесторов оказала публикация макроэкономической статистики. По итоговой оценке Федерального статистического ведомства Германии, темпы роста ВВП страны в III квартале текущего года составили 1% г/г, в то время как кварталом ранее немецкая экономика сократилась на 0,1% г/г. Увеличение показателя обусловлено ростом потребительских расходов на 2,1% г/г, а экспорта – на 2,5% г/г. Согласно оценке Бундесбанка, темпы роста ВВП Германии в IV квартале 2019 года останутся слабыми, однако нет никаких оснований опасаться того, что немецкая экономика впадает в рецессию. В свою очередь, темпы роста ВВП еврозоны в III квартале составили 0,2% к/к и 1,2% г/г, не изменившись по сравнению со II кварталом текущего года. МВФ и Еврокомиссия полагают, что такая траектория роста европейской экономики в ближайшее время сохранится.

Банк Англии по итогам очередного заседания сохранил базовую ставку на уровне 0,75% годовых. Впервые за последние 10 заседаний голоса членов Комитета по монетарной политике разделились: 2 из 9 членов Комитета проголосовали за снижение ставки. В свою очередь, совокупный объем программы покупки государственных облигаций Банком Англии остался неизменным и составил 435 млрд фунтов стерлингов ($561,3 млрд). Данное решение принято единогласно. Регулятор ожидает постепенного восстановления темпов роста мировой экономики, однако, в противном случае, не исключает возможности снижения базовой ставки на пути к достижению потребительской инфляции в 2% годовых.

В сентябре 2019 года ВВП Соединенного Королевства снизился на 0,1% относительно августа. При этом по итогам III квартала текущего года темпы роста основного экономического показателя составили 0,3% к/к и 1% г/г. Таким образом, темпы роста экономики Великобритании замедлились до минимума с 2010 года на фоне слабости производственного сектора. В то же время в октябре текущего года темп роста индекса потребительских цен в Великобритании составил 1,5% г/г против 1,7% г/г месяцем ранее. За тот же период индекс отпускных цен производителей снизился на 0,1% м/м, а индекс закупочных цен производителей существенно упал на 1,3% м/м. Динамика показателей свидетельствует, что в следующие месяцы замедление потребительской инфляции в Великобритании может продолжиться. 

Основные американские фондовые индексы по итогам ноября отметились ростом, поскольку участники рынка ожидали подписания первой фазы торгового соглашения между США и Китаем в ближайшее время. 
Бюро экономического анализа США опубликовало вторую из трех оценок темпов роста ВВП США в III квартале 2019 года. Темпы роста ВВП в стране были пересмотрены с 1,9% к/к до 2,1% к/к в годовом выражении благодаря переоценке потребительских расходов, частных инвестиций и прямых иностранных инвестиций. В то же время, согласно отчету статистической службы, в октябре текущего года розничные продажи в США увеличились только на 0,3% м/м, а продажи без учета автомобилей – на 0,2% м/м. За тот же период объем производства в обрабатывающей промышленности сократился на 0,8% м/м по сравнению со снижением на 0,3% м/м месяцем ранее. Темпы снижения показателя стали самыми быстрыми с августа 2017 года. На фоне публикации слабых макроэкономических данных инвестиционный банк JPMorgan понизил прогноз по темпам роста ВВП США на IV квартал текущего года с 1,75% до 1,25% к/к в годовом выражении.

20 ноября текущего года был опубликован протокол заседания ФРС США от 29-30 октября текущего года. Члены комитета регулятора заявили, что, скорее всего, Центробанку не нужно будет снова снижать процентные ставки, если экономические условия не изменятся существенно. По итогам заседания в октябре было принято решение о снижении базовой ставки на 25 б.п. до 1,5-1,75% годовых, и большинство членов комитета ФРС отметили, что данные меры являются достаточными для оказания поддержки умеренным темпам роста экономики США, сильному рынка труда и удержания инфляции вблизи целевого значения в 2% годовых.

Дефицит торгового баланса США в сентябре текущего года снизился до $52,5 млрд с $55 млрд в августе на фоне сокращения экспорта на 0,9% м/м, до $206 млрд, и импорта – на 1,7% м/м, до $258,4 млрд. При этом в сентябре дефицит торгового баланса США с Китаем снизился на 3,1% м/м и составил $28 млрд. Данный показатель, вероятно, может продолжить сокращаться в ближайшие месяцы в случае заключения первой фазы торговой сделки между Вашингтоном и Пекином.