Рынки за месяц — сентябрь 2019

Основные азиатские фондовые индексы по итогам сентября продемонстрировали положительную динамику на фоне прогресса в торговых отношениях между США и КНР, а также публикации макроэкономических данных. 5 сентября текущего года Министерство торговли Китая сообщило, что согласовало с США проведение очередного раунда торговых переговоров в Вашингтоне в начале октябре текущего года. В то же время Народный банк Китая объявил о снижении нормы обязательных резервов на 50 б.п. для всех банков, а также на 100 б.п. для некоторых квалифицированных банков. Для крупных банков норма обязательных резервов составит 13%, а для банков среднего и малого размера – 11%. Таким образом, в экономику Китая будет высвобождено около 900 млрд юаней ($126 млрд), что окажет поддержку темпам роста ВВП КНР в ближайшие месяцы.

По итогам сентябрьского заседания Банк Японии сохранил ключевую ставку на уровне -0,1% годовых. Регулятор оставил без изменений текущие условия денежно- кредитной политики. В то же время более 80% участников рынка уверены в принятии новых стимулирующих мер со стороны Банка Японии на следующем заседании, которое состоится 30 октября текущего года. Также в Стране восходящего солнца были опубликованы окончательные данные по темпам роста ВВП страны во II квартале 2019 года. Квартальные темпы роста показателя оказались ниже первоначальной оценки – 0,3% к/к (1,3% г/г) вместо 0,4% к/к (1,8% г/г). Негативное влияние на темпы роста экономики оказало снижение потребления в частном секторе, что во многом было связано с пересмотром темпов роста инвестиций в экономику со стороны нерезидентов во II квартале 2019 года с 1,5% к/к до 0,2% к/к.

Российские фондовые индексы по итогам сентября отметились ростом, отыгрывая заседание Банка России, публикацию макроэкономической статистики, а также преимущественно положительный внешний новостной фон. По данным Росстата, за неделю с окончанием 23 сентября текущего года инфляция в России составила 0,02%, прервав трехнедельную дефляцию. В то же время с начала года инфляция составила 2,25%, а в годовом выражении она находилась на уровне около 4%. 

На фоне замедления инфляции решение ЦБ РФ 6 сентября 2019 года о снижении ключевой ставки на 25 б.п. до 7% годовых было ожидаемым. Центробанк отметил продолжающееся замедление инфляции в стране и заявил, что будет оценивать целесообразность дальнейшего снижения ключевой ставки на одном из ближайших заседаний. Кроме того, Банк России понизил прогноз годовой инфляции по итогам 2019 года с 4,2-4,7% до 4-4,5%, а также по темпам роста ВВП в текущем году – с 1- 1,5% до 0,8-1,3% годовых.

Согласно оценке Росстата, темпы роста ВВП РФ во II квартале 2019 года составили 0,9% г/г против 0,5% г/г кварталом ранее. Ключевое влияние на ускорение темпов роста показателя оказали расширение добычи полезных ископаемых, увеличение пассажирооборота в транспортной сфере, а также улучшение результатов финансовых и страховых компаний. Сдерживающее влияние на индикатор оказало снижение оборота оптовой торговли на 3,1% г/г. По прогнозам Министерства финансов РФ, текущие темпы роста экономики страны позволят зафиксировать рост ВВП на уровне 1,3% г/г по итогам 2019 года. При этом по итогам III квартала текущего года темпы роста ВВП страны могут несколько ускориться в связи с увеличением расходов бюджета.

Основные европейские фондовые индексы по итогам месяца оказались на положительной территории на фоне смягчения монетарной политики ЕЦБ. По итогам очередного заседания Центробанк снизил ставку по депозитам на 10 б.п. до -0,5% годовых. Базовая ставка по овернайт-кредитам и по маржинальным кредитам не претерпели изменений (0% годовых и -0,25% годовых соответственно). Регулятор рассчитывает на то, что ставки останутся на текущих или более низких уровнях до того момента, пока не появится четких сигналов увеличения потребительской инфляции до целевого уровня в 2% годовых. 

С 1 ноября 2019 года регулятор также возобновит покупку активов в рамках программы количественного смягчения в объеме 20 млрд евро в месяц. Также в Европе были представлены данные по инфляции за август текущего года, согласно которым показатель составил 1% годовых, как и месяцем ранее, тогда как в июне инфляция находилась на уровне 1,3% г/г. Опубликованные данные подтверждают необходимость принятия мер для стимулирования экономического роста в регионе, о чем и объявил ЕЦБ.

Кроме того, в сентябре состоялось заседание Банка Англии, по итогам которого регулятор сохранил базовую процентную ставку на уровне 0,75% годовых и оставил без изменений объем программы выкупа активов на 435 млрд фунтов стерлингов ($535 млрд). Основной причиной такого решения стало желание регулятора достигнуть целевого уровня инфляции в 2% годовых и сохранить текущие значения по росту ВВП и безработицы. Кроме того, регулятор отметил, что с момента прошлого заседания риски усугубления торговой войны между крупнейшими экономиками мира, а также ослабления ДКП во многих крупных экономиках увеличились.

Согласно итоговым данным Национальной статистической службы (ONS), темпы роста ВВП Великобритании во II квартале 2019 года замедлились до 1,3% г/г с 2,1% г/г кварталом ранее. При этом в квартальном выражении экономика Соединенного Королевства в апреле-июне текущего года сократилась на 0,2%, что соответствует предварительной оценке. По итогам II квартала текущего года только сектор услуг оказал положительный эффект на британскую экономику, темпы роста в котором составили 0,12% к/к. По итогам III квартала 2019 года Банк Англии ожидает темпы роста ВВП Великобритании в квартальном выражении на уровне 0,2%.

Основные американские фондовые индексы по итогам сентября отметились ростом на фоне улучшения взаимоотношений США и Китая. В то же время значительное влияние на настроения инвесторов оказало заседание ФРС США 17-18 сентября текущего года, по итогам которого регулятор снизил базовую процентную ставку на 25 б.п. до 1,75-2% годовых. Ставка была понижена из-за негативного влияния глобальных изменений на перспективы роста национальной экономики. 

Также Центробанк высказал озабоченность, что инвестиции в основной капитал и экспорт сокращаются, а инфляция в США по-прежнему остается ниже 2% годовых. Дальнейшие решения по ставке будут приниматься в соответствии с текущей ситуацией в экономике страны. В августе текущего года инфляция в США составила 1,7% г/г против 1,8% г/г месяцем ранее. В то же время базовый индекс, исключающий влияние изменения цен на продукты питания и энергоносители, увеличился до 2,4% г/г с 2,2% г/г в июле.

Индекс деловой активности (PMI) от ISM в производственном секторе США в августе 2019 года составил 49.1 пункта против 51.2 пункта в июле, что является минимальным значением с января 2016 года и означает конец 35-месячного периода экспансии производственной отрасли страны. Данное значение PMI преимущественно вызвано уменьшением количества новых заказов, выпуска продукции и сокращением занятости в секторе.

Темпы роста экономики США во II квартале 2019 года были подтверждены на уровне 2% к/к в годовом выражении, что совпало с предварительной оценкой. В стране наблюдается замедление темпов роста по сравнению с прошлым кварталом, когда ВВП США увеличился на 3,1% к/к в годовом выражении. ФРБ Атланты ожидает темпы роста ВВП страны в III квартале 2019 года на уровне 1,8% к/к в годовом выражении из-за замедления темпов роста мировой экономики на фоне торговых конфликтов, а также ухудшения ситуации в американском секторе производства.