Недельный обзор рынков (01.02 – 05.02.2016)

Основные азиатские фондовые индексы за исключением шанхайского Shanghai Composite окрасились в красный цвет по итогам недели. Наибольшее падение продемонстрировал японский индекс Nikkei 225 на фоне резкого укрепления иены к доллару, что негативно сказывается на экспортоориентированной экономике Японии.

Рост индекса Shanghai Composite был вызван очередными стимулирующими мерами со стороны Народного банка Китая. На неделе были опубликованы тщательно оцениваемые инвесторами данные по уровню деловой активности в Китае. Производственный индекс PMI и индекс PMI в отрасли услуг в стране составили по итогам января 48.4 пункта и 52.4 пункта соответственно. Оба результата превзошли ожидания аналитиков, а уровень деловой активности в сфере услуг КНР оказался максимальным за шесть месяцев.

Таким образом, совокупный индекс PMI в Китае составил в январе 50.1 пункта, что указывает на временную стабилизацию частного сегмента страны. Тем не менее производственный сектор по-прежнему сокращается, что негативно скажется на экономическом росте КНР. Пекин продолжает бороться с замедлением темпов роста второй крупнейшей экономики мира за счет стимулирующих мер.

Так, Народный банк Китая на прошедшей неделе влил в экономику страны $15,2 млрд. в целях насыщения рынка ликвидностью в преддверии праздничных каникул по случаю китайского Нового года. Неделей ранее НБК сделал такой же шаг, влив $105 млрд. через операции обратного репо. По все видимости регулятор и в дальнейшем продолжит проводить либерализацию финансового рынка Китая, чтобы смягчить процесс перехода экономики страны к новой модели. В Японии в течение недели важным событием стало выступление главы Центробанка страны Харухико Куроды.

Председатель регулятора заявил, что Центральный банк никогда не исчерпает набор стимулирующих инструментов способных ускорить инфляцию в стране. В частности, Курода видит большое пространство для дальнейшего увеличения покупок активов с текущего объема, составляющего 80 трлн. иен в год. Помимо этого, глава японского Центробанка отметил, что регулятор может вновь понизить ставку по депозитам, которая на текущий момент для некоторых финансовых компаний составляет -0,1%.

Российские фондовые индексы завершили неделю в красной зоне в связи с падением нефтяных котировок и соответственным ослаблением рубля. Основная тема обсуждений инвесторов, работающих на российском рынке, - достигла ли экономика России своего дна и стоит ли ожидать ее восстановления, или же кризис в стране только усугубится в 2016 году.

По итогам 2015 года, согласно данным Росстата, ВВП РФ сократился на 3,7% г/г, при том что наибольший спад пришелся на оптовую и розничную торговлю. При этом в январе также отмечались негативные тенденции в частном сегменте страны - наблюдалось ухудшение деловой конъюнктуры как в промышленном секторе, так и в отрасли услуг, о чем свидетельствовали данные по индексам PMI от агентства Markit. Так, индекс менеджеров по закупкам в производственном и непроизводственном секторах составил по итогам первого месяца года 49.8 пункта и 47.1 пункта соответственно.

Похожая картина, вероятно, будет наблюдаться как минимум на протяжении всего I полугодия, поскольку дешевая нефть, слабый рубль и падение реальных доходов населения будут продолжать оказывать давление на экономику страны. На этом фоне ряд организаций ухудшили свои прогнозы по экономическому состоянию России. Еврокомиссия ожидает падения экономики страны на 1,2% г/г по итогам этого года, в то время как предыдущая оценка была на уровне 0,5% г/г. Рейтинговое агентство Fitch, в свою очередь, теперь ожидает сокращения ВВП РФ на 1% г/г, хотя ранее говорилось о подъеме в 0,5% г/г. Банк России также ухудшил прогноз, указав, что экономика страны упадет на 1,7-2,5% г/г по итогам I квартала вместо ранее предполагаемых 1-2% г/г.

Европейские фондовые индексы завершили неделю в минусе. Инвесторы опасаются рисков замедления темпов роста экономики Китая, которое негативно скажется на европейской деловой конъюнктуре. В еврозоне на неделе был опубликован целый блок макроэкономической статистики.

Внимание инвесторов было сосредоточено на статистике по уровню деловой активности в регионе. Согласно окончательным данным агентства Markit, производственный индекс PMI в еврозоне составил в январе 2016 года 52.3 пункта. В то же время в сфере услуг зоны евро индекс менеджеров по закупкам остановился на отметке 53.6 пункта. В результате совокупный индекс PMI в еврозоне опустился до четырехмесячного минимума в 53.5 пункта, что свидетельствует о замедлении темпов роста деловой активности в рамках охлаждения мировых рынков.

На этом фоне Европейский центральный банк может в скором времени представить дополнительные стимулирующие меры. С высокой долей вероятности регулятор расширит программу QE, а в частности увеличит объемы покупок активов, что будет положительно воспринято рынком.

В Великобритании в четверг состоялось заседание Банка Англии, на котором было принято решение о сохранении текущего курса денежно-кредитной политики. Объем программы выкупа активов был сохранен на уровне 375 млрд. фунтов стерлингов, а ключевая ставка на уровне 0,5%. На этот раз за повышение ключевой ставки не проголосовал ни один из 9 членов Комитета по монетарной политике.

Среди основных причин, по которым представители регулятора отказываются от повышения ставки, - низкие темпы инфляции в стране, невысокие темпы роста заработных плат, а также недостаточно высокие темпы роста кредитования. При этом регулятор также понизил прогноз по экономическому росту Соединенного Королевства на текущий год с 2,5% г/г до 2,2% г/г, поскольку высокий курс фунта стерлингов и снижение торговой активности Китая оказывает давление на экономику страны.

Ключевые американские фондовые индексы завершили прошедшую неделю на отрицательной территории. Падение цен на нефть, а также положительные данные с рынка труда США, которые увеличили шансы на скорое повышение ставок ФРС, оказали основное давление на американский рынок акций.

Торги на американском рынке акций в течение недели проходили в неспокойном режиме по мере изменения ожиданий рынка касательно дальнейших действий ФРС США. В первой половине недели после выхода ряда неудовлетворительной макростатистики по Соединенным Штатам инвесторы начали задумываться о возможности, что Федрезерв на время откажется от повышения ставок, чтобы поддерживать экономический рост страны в рамках ослабления мировой экономики и высокого курса доллара.

Поводом для такого настроения стали данные по деловой активности в частном секторе США. Так, производственный индекс PMI составил в январе 48.2 пункта, что является минимумом с лета 2009 года. К тому же показатель находится ниже критической отметки в 50 пунктов на протяжении трех месяцев впервые с середины 2012 года.

Индекс PMI в сфере услуг, в свою очередь, опустился в январе до минимальных с марта 2014 года 53.5 пункта. Тем не менее рынок развернулся вниз после публикации статистики по рынку труда, которые вновь дали зеленый свет для продолжения процесса ужесточения денежно-кредитной политики. Несмотря на то, что число занятых без учета сельскохозяйственного сектора выросло в США по итогам января на 151 тыс., что оказалось значительно ниже ожиданий, уровень безработицы в государстве упал до минимального с начала 2008 года уровня в 4,9%.

Более того темпы роста заработных плат в стране достигли в январе годового максимума в 0,5% м/м. Сезон корпоративной отчетности в США находится в самом разгаре, и на неделе были опубликованы финансовые результаты нескольких крупных мировых корпораций.

Американский технологический холдинг Alphabet Inc (GOOGL), в состав которого входит крупнейшая поисковая система Google, представил отчетность по итогам IV квартала 2015 года. Выручка поднялась на 18% г/г и достигла $21,3 млрд., а чистая прибыль выросла на 5,1% г/г до $4,9 млрд. Улучшение показателей было обусловлено ростом доходов основного бизнеса Google - поисковика, Youtube и Android.

Рынок положительно отреагировал на отчетность, и котировки акций компании выросли на 1,3%, в результате чего Alphabet стала крупнейшей по рыночной капитализации корпорацией в мире, обогнав Apple Inc. Участники рынка также внимательно следят за результатами фармкомпаний, которые летом подверглись серьезному давлению со стороны правительства США в связи с завышением цен на препараты.

На неделе были представлены отчеты двух крупных представителей отрасли - Pfizer Inc. (PFE) и Gilead Sciences Inc. (GILD). Выручка Pfizer выросла в IV квартале на 7,1% г/г до $14,1 млрд. благодаря высоким продажам недавно представленных препаратов Prevnar, Ibrance и Eliquis.

Чистая прибыль сократилась вдвое до $613 млн. из-за неблагоприятных валютных колебаний и отчислений в пенсионный фонд. Результаты Gilead были лучше благодаря высоким продажам препаратов от гепатита с Harvoni и Sovaldi - выручка в IV квартале выросла на 16% г/г до $8,1 млрд., в то время как чистая прибыль увеличилась на 34% г/г и составила $4,7 млрд.

Котировки нефти вновь упали по итогам недели, несмотря на стремительный рост в начале. Опасения по поводу переизбытка «черного золота» продолжают оказывать давление на углеводороды.Усугубляют ситуацию скорый выход иранской нефти на рынок, а также снятие эмбарго на экспорт сырой нефти в США. При этом по-прежнему неизвестно, станет ли ОПЕК сокращать добычу в целях поддержания цен на энергоноситель.Стоимость золота выросла до трехмесячного максимума, поскольку инвесторы стали переводить часть средств в защитные активы на фоне повышенной волатильности фондовых рынков. Помимо этого, стоимость сырьевых товаров на неделе поддержало существенное падение курса доллара.

Доллар существенно ослаб по отношению к корзине основных мировых валют, поскольку инвесторы предположили, что ФРС США может подождать с дальнейшим ужесточением монетарных условий, учитывая замедления роста экономики Соединенных Штатов. Курс рубля упал по отношению к доллару и евро в связи с удешевлением углеводородов.