Недельный обзор рынков (01.07.19 — 05.07.19)

Прошедшая неделя ознаменовалась положительной динамикой основных азиатских фондовых индексов. Вашингтон и Пекин после встречи лидеров двух стран на полях саммита G20 договорились возобновить торговые переговоры. Дональд Трамп заявил, что США не будут вводить новых пошлин на китайские товары и готовы к честной торговой сделке, однако отметил, что баланс должен смещаться в пользу США. Пекин, в свою очередь, готов пойти на компромисс и увеличить закупки сельскохозяйственной продукции из США.

По данным таможенного управления Пекина, объем внешней торговли Пекина с США в январе-мае снизился на 32,6% г/г до $10,52 млрд, что является следствием затянувшегося торгового конфликта и введения США новых импортных пошлин на китайские товары. В июне деловая активность в производственном секторе и секторе услуг Китая продолжила снижаться. Отмечается сокращение продаж, числа новых заказов и объема производства, поэтому поставщики негативно настроены в отношении перспектив китайской экономики.

Индекс деловой активности в производственном секторе Японии в июне опустился до 49.3 пункта после 49.8 пункта месяцем ранее. Второй месяц подряд показатель находится ниже критической отметки 50 пунктов и свидетельствует об ухудшении условий в секторе. Негативное влияние на индекс оказывают торговые противоречия между США и Китаем, замедление автомобильной промышленности во всем мире, а также падение экспорта Японии с января текущего года. Однако в мае потребительские расходы в Стране восходящего солнца выросли на 4% г/г после увеличения на 1,3% г/г в апреле. Ускорение темпов роста потребительских расходов до максимума за последние 4 года является признаком восстановления внутреннего спроса и может стимулировать рост ВВП Японии. Также увеличение потребительских расходов будет способствовать ускорению инфляции в долгосрочной перспективе, но пока Банк Японии намерен придерживаться ультрамягкой монетарной политики.

С 1 по 5 июля отечественные фондовые индексы продемонстрировали положительную динамику. Индекс МосБиржи обновил исторический максимум, поднявшись выше 2800 пунктов.

Индексы деловой активности в производственном секторе и секторе услуг России в июне оказались ниже критической отметки 50 пунктов, что свидетельствует об ухудшении рыночной конъюнктуры и настроений производителей относительно дальнейшего расширения экономики страны. PMI в секторе услуг опустился ниже 50 пунктов впервые с января 2016 года, демонстрируя резкое единовременное ухудшение ожиданий провайдеров услуг. Одной из причин снижения индексов стало уменьшение инфляционного давления и, как следствие, замедление роста цен на товары и услуги.

Росстат подтвердил, что темпы роста ВВП в I квартале 2019 года составили 0,54% г/г. Основным фактором увеличения ключевого экономического показателя стало расширение спроса со стороны домохозяйств, тогда как инвестиционный спрос существенно снизился. За неделю с окончанием 1 июля инфляция в России составила 0,2%. Неделей ранее индекс потребительских цен вырос на 0,1%. Таким образом, в июне инфляция незначительно замедлилась до 4,7% годовых. В ходе своего выступления глава ЦБ РФ Эльвира Набиуллина сообщила, что на следующем заседании в июле регулятор также будет рассматривать вопрос об уменьшении ключевой ставки. По мнению Набиуллиной, в ближайшие 6-12 месяцев проинфляционные риски в экономике будут понижены.

По итогам прошедшей недели основные европейские фондовые индексы закрылись на положительной территории. В регионе был опубликован большой блок макроэкономической статистики.

Статистика по индексам деловой активности в производственном секторе в странах Европы остается неутешительной. Наибольшее замедление промышленности и ухудшение условий в секторе наблюдается в Германии и Великобритании вследствие сокращения объема производства и слабого внутреннего и внешнего спроса на промышленные товары. В Германии объем промышленных заказов сократился на 2,2% м/м в мае по сравнению с ростом на 0,4% м/м в апреле. Франция остается одной из немногих стран, где деловая активность остается достаточно высокой. В еврозоне PMI в производственном секторе в июне опустился до 47.6 пункта после 47.8 пункта в мае и находится на минимуме за последние 6 лет. Тем не менее деловая активность в секторе услуг остается высокой – индекс PMI в еврозоне в июне составил 53.6 пункта.

По данным Евростата, розничные продажи в еврозоне в мае сократились на 0,3% м/м. Значительное влияние на их динамику оказало снижение продаж автомобильного топлива, продуктов питания, алкоголя и сигарет. Тем не менее, показатель увеличился в годовом выражении на 1,3%. В Германии розничные продажи за тот же период сократились на 0,6% м/м. Индекс цен производителей в еврозоне в мае расширился лишь на 1,6% г/г, что объясняет низкие темпы роста индекса потребительских цен.

С 1 по 5 июля американские фондовые индексы продемонстрировали положительную динамику. Индекс S&P 500 обновил исторический максимум на фоне потепления в отношениях Пекина и Вашингтона после саммита G20. Однако в мае дефицит торгового баланса США в торговле с Китаем увеличился с $26,9 млрд до $30,2 млрд. Очевидно, что пока политика Трампа и введение торговых пошлин не способствуют уменьшению торгового дефицита в двусторонней торговле с Китаем.

По данным института поставок, PMI в производственном секторе США в июне составил 51.7 пункта после значения 52.1 в мае, опустившись до минимума с октября 2016 года на фоне сокращения запасов, числа новых и экспортных заказов, а также снижения общего уровня цен. PMI в непроизводственном секторе в июне снизился до 55.1 пункта после 56.9 месяцем ранее. Число промышленных заказов в мае сократилось на 0,7% м/м, а количество заказов на товары длительного пользования – на 1,3% м/м.

При этом американский рынок труда остается сильным. В июне средняя почасовая заработная плата увеличилась на 0,2% м/м. Занятость в экономике США, за исключением сельскохозяйственного сектора, за тот же период возросла на 224 тыс., что существенно выше прогноза (162 тыс.) и показателя прошлого месяца (72 тыс.). Такие темпы создания новых рабочих мест характерны для ситуации устойчивого экономического роста. На неделе с окончанием 28 июня число первичных заявок на получение пособия по безработице снизилось до 221 тыс. обращений. В июне уровень безработицы незначительно вырос с 3,6% в прошлом месяце до 3,7%. Статистика свидетельствует о том, что американская экономика не нуждается немедленном уменьшении базовой процентной ставки ФРС для стимулирования экономического роста. Тем не менее, рынок ожидает ее снижения на следующем заседании 30-31 июля почти со 100%-й вероятностью.

С 1 по 5 июля нефтяные котировки продемонстрировали смешанную динамику, отыгрывая новость о продлении сделки ОПЕК+ по ограничению добычи нефти на 9 месяцев до конца марта 2020 года. Страны-члены ОПЕК и комитет ОПЕК+ также утвердили Хартию долгосрочного сотрудничества. По данным EIA, коммерческие запасы нефти в США и Канаде на неделе с окончанием 28 июня сократились на 1,1 млн баррелей на фоне ожидания снижения на 2,8 млн барр. Согласно агентству Baker Hughes, на прошедшей неделе число активных буровых установок в США уменьшилось на пять – до 788 ед.

Российский рубль показал смешанную динамику относительно доллара и евро. Доллар укрепился по отношению к евро и иене на фоне новостей о возобновлении торговых переговоров между США и КНР и публикации сильной статистики по рынку труда в США.