Недельный обзор рынков (02.07 – 06.07.2018)

Среди основных мировых фондовых индексов только азиатские продемонстрировали негативную динамику по итогам прошедшей недели. Опасения инвесторов вызваны перспективой полноценной торговой «войны» между Китаем и США, начало которой было положено 6 июля. Соединенные Штаты ввели торговые пошлины на импорт 818 товаров из Поднебесной, ежегодный объем поставок которых в страну достигает $34 млрд. По словам китайских представителей, ответные меры на аналогичную сумму вступили в силу в стране в тот же день, однако список товаров, на которые накладываются данные ограничения, не раскрывается. Ранее Китай назвал действия Соединенных Штатов «устаревшим и неэффективным протекционизмом». Дональд Трамп пообещал жёстко отреагировать на ответные действия Китая – через 2 недели США могут дополнить «чёрный список» товарами на $16 млрд., а в случае «плохого» поведения китайской стороны обложить дополнительными пошлинами еще $200 млрд. китайской продукции.

В течение недели динамику российских фондовых рынков во многом определяло настроение инвесторов на крупнейших мировых торговых площадках. В то же время неделя была насыщена важными политическими и экономическими новостями. Государственная дума РФ приняла законопроект о повышении НДС в стране с 18% до 20% с 2019 года. Данное решение должно принести бюджету около 620 млрд. руб. дополнительных доходов уже в 2019 году. Достаточно буднично было воспринято решение о продлении экономических санкций против ряда секторов российской экономики со стороны ЕС еще на полгода – до 31 января 2019 года.

В середине недели президент РФ Владимир Путин подписал закон о внесении поправок в закон «О федеральном бюджете на 2018 год и плановый период 2019 и 2020 годов». Согласно данным поправкам, в 2018 году будет зафиксирован профицит бюджета в размере 0,5% от ВВП вместо запланированного ранее дефицита в размере 1,3% от ВВП. Основная причина корректировок – рост прогнозных доходов на 1,82 трлн. руб. в результате увеличения нефтяных поступлений. При этом измененный проект федерального бюджета предполагает сокращение инфляции до 2,8% г/г к концу 2018 года.

Наконец, в пятницу Дмитрий Медведев подписал указ о введении компенсирующих мер в ответ на действия США по увеличению импортных пошлин на сталь и алюминий. Ввозные пошлины в размере от 25% до 40% будут применяться в отношении ряда американских товаров, аналоги которых производятся в России. В том числе некоторых видов строительно-дорожной техники, нефтегазового оборудования, инструментов для обработки металлов и бурения скальных пород. Годовой ущерб РФ от введения американских пошлин оценивается в $537,6 млн., в то время как ответные пошлины позволят «вернуть» до $87,6 млн. Данная компенсация является максимальной, на которую по правилам ВТО может рассчитывать Россия до разрешения торгового спора.

По итогам торговой недели европейские фондовые индексы окрасились преимущественно в зелёный цвет, чему способствовали новости о частичном разрешении ряда конфликтов в регионе. Министр внутренних дел ФРГ Хорст Зеехофер, который ранее был готов покинуть свой пост, достиг компромисса с канцлером Германии Ангелой Меркель по вопросам миграционной политики. Кроме этого, достаточно позитивно развиваются переговоры между ЕС и США относительно введения импортных пошлин на ввоз европейских автомобилей в Соединенные Штаты. В понедельник Европейская комиссия (ЕК) направила в Министерство торговли США письмо, согласно которому введение данных импортных пошлин может вызвать ответную реакцию её ведущих торговых партнёров. По мнению ЕК, возможные ограничения могут коснуться американских товаров, ежегодный объем экспорта которых из США в страны ЕС достигает $300 млрд. Согласно Bloomberg, уже в середине недели руководители немецких автомобильных компаний обсудили вопрос об отмене разрабатываемых тарифов с послом США в Германии Ричардом Гренелем. Около 2 недель назад Дональд Трамп грозился ввести пошлины на импорт европейских автомобилей в Соединенные Штаты в размере 20%.

Среди новостей из Великобритании выделим публикацию данных с рынка недвижимости. Согласно данным банковской группы Halifax Bank of Scotland (HBOS), в июне стоимость недвижимости в стране увеличилась на 0,3% м/м после роста на 1,7% м/м месяцем ранее. В годовом выражении стоимость недвижимости, покупки которой в апреле-июне 2018 года были профинансированы HBOS, увеличилась на 1,8%. Представители банка отмечают, что данные темпы роста являются низкими в условиях постоянного улучшения ситуации на рынке труда Великобритании, а также сохраняющихся рекордно низких ставок по ипотечным кредитным продуктам.

Американская экономика остаётся ключевым поставщиком экономических новостей для фондовых рынков. В конце недели Соединенные Штаты ввели торговые пошлины на импорт товаров из Китая, годовой объем поставок которых в страну оценивается в $34 млрд. При этом Дональд Трамп пообещал жёстко реагировать на ответные действия Китая, направленные на ограничение внешней торговли американской стороной. В свою очередь, в отношении с европейскими странами Штаты, похоже, намерены проявлять больший пиетет. Так в середине недели появились слухи о возможной отмене пошлин на импорт европейских автомобилей в США.

Одним из важнейших событий недели стала публикация протоколов июньского заседания Федрезерва. На последнем заседании регулятор уделил особое внимание вопросу неконтролируемого ускорения экономического роста и образованию «пузырей» в различных секторах экономики, в том числе вопросу ускорения инфляции. В этой связи ФРС США сохранила свой план по постепенной нормализации кредитно-денежной политики к 2019-2020 гг. Судя по последним данным, в ближайшее время инвесторам не стоит ожидать решительных действий со стороны регулятора. Так уровень безработицы в стране в июне 2018 года расширился на 0,2 п.п. и достиг 4% при увеличении количества безработных граждан за период на 499 тыс. человек до 6,6 млн. человек. Данное увеличение произошло на фоне роста общего числа трудоспособного населения на 602 тыс. человек, из которых трудоустроиться смогли только 102 тыс. человек. При этом уровень безработицы среди представителей Азии расширился с 2,1% до 3,2%, в то время как аналогичный показатель для выходцев из Африки увеличился с 5,9% до 6,5%.

Нефтяные котировки по итогам торговой недели оказались в красной зоне, чему способствовал выход ряда макростатистических данных, свидетельствующих о росте предложения на рынке. По итогам недели с окончанием 29 июня объем коммерческих запасов нефти в США расширился на 1,2 млн. баррелей при прогнозируемом сокращении на 4,4 млн. баррелей. При этом число активных нефтяных буровых установок в Штатах за неделю с окончанием 6 июля выросло на 5 ед. до 863 ед. Промышленные металлы существенно просели в цене в связи с опасениями по поводу негативного влияния американских торговых пошлин на глобальные темпы экономического роста.

Доллар заметно ослаб по отношению к европейской валюте после выхода относительно «скромных» данных по динамике рынка труда в США. Котировки валютных пар USD/RUB и EUR/RUB окрасились в зелёный цвет, что отчасти связано с решением Министерства финансов РФ сократить объем валютных интервенций на период с 5 июля по 6 августа до 347,7 млрд. руб. За месяц с 7 июня по 5 июля Минфин направил на покупку валюты 379,7 млрд. руб. нефтяных «сверхдоходов».