Недельный обзор рынков (03.09.18 – 07.09.18)

Прошедшая неделя ознаменовалась снижением основных азиатских фондовых индексов на фоне напряженности на развивающихся рынках.

3 сентября глава ЦБ Японии Х. Курода выступил с речью о развитии японского рынка деривативов в ближайшем будущем. Курода отметил, что финансовые рынки страны открыты для инноваций, несмотря на ужесточение контроля со стороны регулятора. В июле средний темп роста заработных плат в стране замедлился до 1,5% г/г с 3,3% г/г в прошедшем месяце. При этом значения индексов деловой активности по итогам августа превысили ожидания рынка. Смешанная динамика показателей свидетельствует о том, что до конца 2018 года ключевая ставка ЦБ Японии, скорее всего, не будет повышена.

Торговые противоречия между США и КНР продолжают оказывать давление на китайскую экономику. Пекин в скором времени может ужесточить кредитно- денежную политику, чтобы поддержать национальную валюту, пока США готовятся ввести новые импортные пошлины на китайские товары. По итогам августа профицит торгового баланса Китая увеличился до 180 млрд юаней ($26,3 млрд), при этом объем экспорта вырос на 9,8% г/г, а объем импорта – на 20% г/г. В дальнейшем можно ожидать снижение темпов роста объема экспорта.

С 3 по 7 сентября отечественные фондовые индексы продемонстрировали отрицательную динамику под давлением геополитических факторов и на фоне ослабления рубля.

4 сентября в рамках форума в Сочи состоялась пресс-конференция председателя ЦБ РФ Эльвиры Набиуллиной. Глава ЦБ отметила, что в настоящий момент ускорение инфляции и ослабление курса рубля свидетельствуют в пользу сохранения ключевой ставки ЦБ на текущем уровне 7,25%. По данным Росстата, инфляция с начала года уже составила 2,3%, в результате чего прогноз по инфляции на конец года был повышен с 3,2% до 3,7%. Следующее заседание совета директоров Банка России по денежно-кредитной политике назначено на 14 сентября.

6 сентября в конгрессе США проходили вторые слушания по вопросу расширения антироссийских санкций за вмешательство в президентские выборы США в 2016 году и других действий на международной арене. Глава Минфина А. Силуанов отметил, что в случае расширения санкций на госдолг Минфин будет ориентироваться на внутренних российских инвесторов, осуществлять рублевые заимствования и развивать российский финансовый рынок. Тем не менее инвесторы высоко оценивают вероятность негативного влияния новых санкций на российский финансовый рынок и перспективы российских банков.

По итогам прошедшей недели основные европейские фондовые индексы закрылись на отрицательной территории на фоне опасений, что торговая политика США может негативно отразиться на благосостоянии европейского региона.

3 сентября состоялось выступление президента Бундесбанка Йенса Вайдмана на тему цифровой трансформации экономики. Глава ЦБ Германии отметил, что низкий уровень инфляции наряду с высокими темпами роста экономики являются ключевыми целями, которые определяют курс монетарной политики ЦБ на ближайший год. В настоящее время на фоне давления на развивающиеся рынки опасения регулятора усиливаются и препятствуют ускорению темпов экономического роста в еврозоне. Вероятно, что на фоне сложившейся ситуации ЕЦБ не будет повышать ключевую ставку до лета 2019 года.

В Великобритании статистика свидетельствует о замедлении темпов роста экономики. 4 сентября состоялись слушания отчета по инфляции, на которых глава банка Англии Марк Карни отметил, что экономика страны в настоящий момент характеризуется медленными темпами роста и низкой производительностью, что подтверждается статданными. В августе индексы деловой активности в производственном, строительном секторах и секторе услуг составили 52.8, 52.9 и 54.3 пункта соответственно, снизившись в среднем на 1,9% м/м по сравнению с прошедшим месяцем.

С 3 по 7 сентября американские фондовые индексы отметились снижением после того, как обновили исторические максимумы на прошедшей неделе. Внешний фон для американского рынка сложился умеренно нейтральный.

5 и 6 сентября состоялись выступления глав ФРБ Атланты и Нью-Йорка, в ходе которых Бостик и Уильямс отметили, что в настоящий момент инфляция в стране достигла целевого уровня в 2%, поэтому монетарная политика должна быть нейтральной. По их мнению, повышение базовой ставки ФРС должно происходить только в том случае, когда наблюдается инфляционный разрыв, иначе это может приблизить перегрев экономики.

Статданные по рынку труда подтверждают, что американская экономика продолжает укрепляться. Индекс деловой активности в производственном секторе в августе поднялся до максимумов 2011 года и составил 61.3 пункта. Индекс деловой активности в непроизводственном секторе вырос до 58.5 пункта после 55.7 пункта в прошедшем месяце. В несельскохозяйственном секторе количество занятых увеличилось на 201 тыс. чел., а средняя почасовая оплата труда – на 0,4% м/м. На прошедшей неделе количество первичных обращений за пособиями по безработице сократилось с 213 тыс. до 203 тыс. Безработица в стране в августе осталась на прежнем уровне 3,9%. Опираясь на положительную динамику макропоказателей, есть все основания полагать, что американская экономика продолжит укрепляться. Можно ожидать, что ставка ФРС США будет повышена еще дважды до конца 2018 года.

С 3 по 7 сентября цены на нефть отметились значительным снижением под давлением на развивающиеся рынки стран-экспортеров сырья. В четверг, 6 сентября, Управление по энергетической информации (EIA) опубликовало еженедельные данные по запасам нефти в США. Запасы «черного золота» уменьшились на 4,3 млн баррелей после сокращения запасов на 2,6 млн баррелей на прошедшей неделе. 7 сентября Baker Hughes опубликовала данные по количеству буровых установок в США. За неделю число активных нефтяных вышек сократилось с 862 до 860.

По итогам прошедшей недели рубль ослаб к доллару и евро на фоне негативного влияния геополитических факторов и снижения цен на нефть. Несмотря на то, что с 23 августа ЦБ не покупает иностранную валюту на открытом рынке, это не оказывает должной поддержки российской валюте. В свою очередь, доллар укрепился по отношению к евро после выступлений глав ФРБ США в ожидании повышения базовой ставки ФРС США.