Недельный обзор рынков (04.12 – 08.12.2017)

Азиатские фондовые индексы продемонстрировали значительное падение в первой половине недели, сводный индекс региона MSCI Asia Pacific снижался по итогам восьми сессий подряд, чего не наблюдалось с 2015 года. К концу недели часть потерь была отыграна, но индексам так и не удалось выбраться на положительную территорию. Китайский Shanghai Composite снизился, несмотря на сильные данные по индексу деловой активности (PMI) в секторе услуг КНР. Показатель вырос до 51.9 пункта в ноябре по сравнению с 51.2 пункта месяцем ранее. Значение показателя выше 50 пунктов указывает на расширение активности, ниже – на сокращение. 

На прошедшей неделе состоялся ряд выступлений главы ЦБ Японии Харухико Куроды, который отметил, что особое внимание регулятора должно быть сосредоточено на том, как постепенно свернуть ультрамягкую денежно-кредитную политику, а не наращивать объемы QE.В то же время не стоит ждать скорых изменений в действиях регулятора, поскольку текущие уровни процентных ставок соответствуют сложившейся ситуации в экономике и, пока не будет достигнут целевой уровень инфляции на уровне 2% годовых, текущий курс Центробанка будет сохранен. Сокращение производственных мощностей постепенно меняет структуру внешней торговли страны. Так, по итогам первых 10 месяцев 2017 года профицит торгового баланса КНР (без учёта сферы услуг) составил 2,35 трлн. юаней ($343,3 млрд.). За первые 10 месяцев 2016 года показатель достигал 3,03 трлн. юаней ($465 млрд.).

Данное снижение обусловлено более быстрым ростом импортных поставок – на 21,5% г/г по сравнению с увеличением экспорта на 11,7% г/г. Повышение объемов импортируемых товаров положительно повлияло на уровень инфляции в стране, которая поднялась до максимального за 9 месяцев уровня в 1,9% г/г. Кроме того, 7-месячный максимум пробила инфляция производителей, закрепившись на отметке в 6,9% г/г. Поддерживать столь высокие темпы роста цен производителей во многом помогает государство, реализующее крупные инфраструктурные проекты в транспортной и энергетической сферах.

Фондовые индексы РФ снизились на фоне ослабления рубля по отношению к доллару и падения нефтяных котировок. В центре внимания инвесторов был насыщенный корпоративный фон. Хуже рынка по итогам недели оказались акции АФК «Система», падение которых в моменте достигало 20%.

В четверг компания оказалась под ударом очередного совместного иска со стороны «Роснефти» и «Башнефти» на сумму 131,6 млрд руб. Эта сумма соответствует сумме дивидендов, которые, как утверждают нефтяные компании, «Система» вывела из «Башнефти» с 2009 по 2014 год в свою пользу. С учетом нового иска сумма претензий к «Системе» со стороны «Роснефти» увеличилась до 302,2 млрд руб. Компания Владимира Евтушенкова сделала заявление о том, что не получала искового заявления, а претензии считает необоснованными и незаконными. Также на неделе несколько крупных российских компаний представили финансовые результаты за прошедший квартал и 9 месяцев 2017 года.

Ведущий вертикально интегрированный производитель алюминия и электроэнергии En+ Group увеличил выручку в III квартале на 21% г/г до $8,7 млрд., в то время как чистая прибыль выросла на 60% г/г и составила $350 млн. Улучшение результатов в основном связано с ростом мировых цен на алюминий, а также благоприятной конъюнктурой на российском рынке электроэнергии.

Кроме того, отчитался за 9 месяцев прошедшего года ведущий стивидорный оператор в России ПАО «НМТП» и нарастил выручку на 1,9% г/г до $661,5 млн., в то время как чистая прибыль компании снизилась на 26,4% г/г и составила $359,4 млн. Ухудшение последнего показателя связано с ростом себестоимости услуг на 24,1% до $194 млн., в частности, расходы на амортизацию, заработную плату и аренду повысились на 40,3% г/г, 21,8% г/г и 36,2% г/г соответственно.

Европейские фондовые биржи уверенно закрылись в зеленой зоне по итогам недели на фоне сильных данных макростатистики по еврозоне. Согласно окончательным данным Евростата, оценка темпов роста ВВП еврозоны в III квартале 2017 года подтверждена на уровне 0,6% к/к, данные совпали с предварительной оценкой и прогнозами аналитиков.В то же время оценка показателя в годовом выражении была повышена с 2,5% до 2,6%. 

Добавили оптимизма инвесторам также данные по сводному индексу деловой активности (PMI) по еврозоне за ноябрь. Показатель увеличился до 57.5 пункта по сравнению с октябрьским уровнем в 56 пунктов. Индикатор указывает на рост деловой активности в течение последних 54 месяцев. Усиление спроса привело к увеличению объема незавершенных заказов, что побудило компании активнее нанимать персонал, рост занятости в ноябре ускорился до максимума за 17 лет.

Торговая неделя на американских площадках выдалась крайне насыщенной в связи с публикаций каскада данных макростатистики, политических новостей, а также корпоративных событий. В минувшую субботу Сенат США принял законопроект налоговой реформы, предусматривающий радикальное снижение корпоративного налога на прибыль с 35% до 20%. Индивидуальным налогоплательщикам планируется предоставить налоговые льготы до 2025 года.

Между тем голосование в Сенате не является окончательным: принятый верхней палатой Конгресса законопроект теперь должен быть объединен с аналогичным актом, одобренным Палатой представителей, перед подачей документа на подпись президенту США. Торговый дефицит США расширился в октябре на 8,6% г/г до $48,7 млрд. и достиг 9-месячного максимума. Увеличение показателя в основном связано с подъемом импорта на 1,6% г/г до $244,6 млрд., наибольший спрос пришелся на мобильные телефоны, одежду и товары для дома.

Объемы экспорта остались неизменными на уровне $195,9 млрд. Резкое увеличение дефицита торгового баланса может притормозить расширение американской экономики в IV квартале по сравнению с предыдущими периодами 2017 года. Предварительным подтверждением этому может служить снижение индекса деловой активности в непроизводственном секторе США (ISM Non-Manufacturing) до 57.4 пункта по сравнению с 60.1 пункта в октябре, в то время как ожидалось значение в 59 пунктов. В то же время стабильным остается американский рынок труда.

Согласно данным ADP, число занятых в несельскохозяйственном секторе США выросло на 190 тыс. в ноябре, в то время как прирост в октябре составил 235 тыс. Таким образом, темпы создания рабочих мест в частном секторе США несколько замедлились, однако экономика возвращается к норме после сезона разрушительных ураганов. Кроме того, число заявок по безработице за прошлую неделю составило 236 тыс., показатель достиг 5-недельного минимума и остается ниже уровня в 300 тыс., что также свидетельствует об укреплении рынка труда страны.

Из корпоративных новостей стоит отметить решение General Electric (GE) о сокращении 12 тыс. сотрудников (или порядка 18% штата) в связи с новой программой оптимизации расходов, которая направлена на снижение затрат в целом на $3,5 млрд. к 2018 году. Также стало известно о том, что американская аптечная сеть CVS Health Corporation (CVS) покупает третью по величине медицинскую страховую компанию в США Aetna Inc. (AET) в рамках сделки объемом $77 млрд. (с учетом долга Aetna), которая может стать крупнейшим M&A в отрасли.

Нефтяные котировки снизились за прошедшую неделю на фоне традиционной публикации данных по запасам «черного золота» в США. Согласно данным EIA, коммерческие запасы нефти в стране за прошедшую неделю снизились на 5,6 млн. барр. или на 1,2% до 448,1 млн. барр. Тем не менее наблюдался неожиданный рост запасов бензина в США на 6,8 млн. барр. до 220,9 млн. барр., в то время как ожидалось 1,7 млн. барр. Поддержку нефтяным котировкам оказала публикация данных Baker Hughes о снижении числа буровых установок для добычи нефти и газа по всему миру на 1% до 2057 единиц.

Американская валюта значительно укрепилась по отношению к евро и иене на фоне публикации сильных данных макростатистики по рынку труда США, а также принятия Сенатом США законопроекта о налоговой реформы. Российский рубль потерял часть позиций к доллару в связи с падением нефтяных котировок, а также покупкой американской валюты Минфином РФ.