Недельный обзор рынков (06.11 – 10.11.2017)

Азиатские фондовые индексы по итогам прошедшей недели окрасились в зелёный цвет, чему во многом способствовала публикация достаточно сильных макроэкономических данных в Китае. По итогам первых 10 месяцев 2017 года профицит торгового баланса страны (без учёта сферы услуг) составил 2,35 трлн. юаней ($343,3 млрд.). За первые 10 месяцев 2016 года показатель достигал 3,03 трлн. юаней ($465 млрд.).

Данное снижение обусловлено более быстрым ростом импортных поставок – на 21,5% г/г по сравнению с увеличением экспорта на 11,7% г/г. Инвесторы в целом позитивно оценили опубликованную статистику: рост объемов импортируемой продукции является положительным сигналом для внутреннего потребительского рынка, о чём свидетельствует зафиксированная в октябре потребительская инфляция. Показатель поднялся до максимального за 9 месяцев уровня 1,9% г/г. Локального максимума достигла и инфляция на уровне производителей.

Основную поддержку индикатору оказали государственные инвестиции в рамках реализации крупных инфраструктурных проектов в транспортной и энергетической сферах. Неоднозначной была статистика по Японии. С одной стороны в сентябре 2017 года средняя заработная плата в стране расширилась максимальными за 14 месяцев темпами – на 0,9% г/г. Именно рост доходов населения, по заявлениям представителей Банка Японии, должен вытащить Страну Восходящего Солнца из «дефляционной ловушки».

С другой – в октябре темпы роста кредитного портфеля японских банков упали до минимального за 9 месяцев уровня в 2,8% г/г. Как показывает статистика, японский регулятор все еще должен принимать активное участие в вопросе стимулирования внутреннего спроса в стране. В этом плане риторика Банка Японии, в планах которого проводить ультрамягкую кредитно-денежную политику, несмотря на прогнозируемое повышение ставок ЕЦБ и ФРС США, вполне устраивает инвесторов.

Повышение стоимости энергоносителей, а также сильная корпоративная отчётность ведущих финансовых организаций страны, позволили российским фондовым индексам прибавить более 4% по итогам прошедшей недели. ПАО «Сбербанк» отчитался об увеличении чистого процентного дохода за первые 10 месяцев 2017 года на 7,4% г/г до 998 млрд. руб. на фоне роста розничного кредитного портфеля.

Благодаря этому чистая прибыль банка за первые 10 месяцев 2017 года достигла 560 млрд. руб. (64 млрд. руб. в октябре), увеличившись на 30% г/г. Дополнительную поддержку акциям «народного банка» оказали слухи о том, что совет директоров компании обсуждает возможность увеличения дивидендных выплат за 2017 год с 25% от чистой прибыли по МСФО до 35-40%.

В результате за неделю обыкновенные акции ПАО «Сбербанк» подорожали более чем на 12%. В течение недели значимые новости пришли и из сектора недвижимости. Согласно данным ЦБ РФ, в январе-сентябре 2017 года кредитные организации страны выдали 700,6 тыс. ипотечных кредитов на общую сумму в 1,3 трлн. руб., то есть на 25% больше, нежели за аналогичный период прошлого года. Повышению показателей способствует снижение ставок по ипотечным кредитам, вызванное сокращением ключевой ставки ЦБ РФ.

В сентябре средневзвешенная ставка по ипотечным кредитам в стране сократилась на 53 б.п. до 10,05%. Другой важной новостью в секторе стало поручение президента РФ Владимира Путина по разработке трёхлетнего плана по замещению средств граждан, привлекаемых в рамках долевого строительства, банковскими кредитами или иными формами финансирования.

По итогам недели максимальный спад продемонстрировали европейские фондовые индексы, причиной чему стала неоднозначная макростатистика, опубликованная в регионе. Максимально неоднозначными оказались результаты в Германии. В сентябре объем промышленного производства в стране сократился на 1,6% м/м, однако за аналогичный период объем размещённых производственных заказов расширился на 1% м/м.

В своём отчёте Национальное статистическое агентство Германии Destatis подчеркнуло, что текущий объем заказов практически приблизился к докризисным показателям конца 2007 года. При этом единственным сектором, в котором был зафиксирован рост объема производства в Германии в сентябре стал строительный сектор – страна продолжает «переживать» рост интереса со стороны зарубежных инвесторов в связи с запуском процесса выхода Великобритании из состава ЕС.

В свою очередь в сентябре 2017 года объем производства в строительной отрасли Великобритании сократился максимальными за последние 16 месяцев темпами – на 1,6% м/м. Инициированный страной процесс выхода из состава ЕС и сопутствующая данному процессу неопределённость привели к сокращению затрат на строительство коммерческой инфраструктуры частными предприятиями на 3,4% м/м до 2,36 млрд. фунтов стерлингов.

Причиной сокращения британского FTSE 100 стало снижение котировок сырьевых компаний на фоне спада стоимости промышленных металлов. Удержать индекс не смогла публикация целого блока позитивной макростатистики. В сентябре дефицит торгового баланса Великобритании (без учёта сферы услуг) сократился до 11,3 млрд. фунтов стерлингов по сравнению с прогнозируемым значением в 12,9 млрд. фунтов стерлингов.

Кроме этого объем промышленного производства в стране в сентябре расширился на 0,7% м/м. В годовом выражении показатель прибавил 2,5%, а максимальные темпы роста показал сектор выпуска компьютеров, электроники и оптики (9,7% г/г), в то время как в аутсайдерах по динамике производства оказались угольные компании (-29,8% г/г), что еще раз свидетельствует о снижении спроса на данный вид ископаемого топлива в развивающихся странах.

Американские фондовые индексы вновь испытали заметное давление со стороны действий и заявлений президента страны Дональда Трампа. В середине недели появились новости о возможной отсрочке проведения налоговой реформы в корпоративном секторе – планируемое сокращение корпоративной ставки налога скорее всего произойдет не раньше 2019 года, что негативно повлияло на рынки.

Кроме этого на конференции АТЭС в пятницу Дональд Трамп назвал неприемлемым текущий торговый баланс между США и Китаем, а также пообещал заключить двусторонние торговые соглашения с каждым из индо-тихоокеанских торговых партнёров. В корпоративном секторе стоит выделить публикацию финансовых результатов двух крупных американских компаний. Разработчик графических процессоров NVIDIA Corporation по итогам III квартала 2018 финансового года (с окончанием 29 октября) зафиксировал рекордную квартальную выручку в $2,6 млрд. и превзошёл свой прошлогодний показатель на 32%.

Роста финансовых результатов удалось добиться в каждом из направлений бизнеса: разработке графических процессоров для дата-центров, игровых процессоров, процессоров для профессиональной визуализации данных, а также в разработке процессоров для визуализации окружающей местности (в частности, используемых в самоуправляемых автомобилях). Чистая прибыль корпорации подскочила на 54,6% г/г до $838 млн. Более скромные результаты продемонстрировала развлекательная империя Walt Disney Co.

Выручка компании за IV квартал 2017 финансового года (с окончанием 30 сентября) сократилась на 2,8% г/г до $12,8 млрд. на фоне спада продаж подразделения, занимающегося выпуском полнометражных мультфильмов. Чистая прибыль компании упала на 1,3% г/г до $1,75 млрд. По словам представителей корпорации, в скором времени будет запущен первый потоковый сервис Walt Disney, что позволит улучшить финансовые результаты бренда.

Согласно прогнозу ОПЕК, к 2022 году мировой спрос на нефть повысится на 6,9 млн. баррелей в сутки до 102,3 млн. баррелей. Предыдущий прогноз предполагал рост показателя на 4,7 млн. баррелей. Дополнительную поддержку нефтяным котировкам оказали новости об аресте нескольких принцев Саудовской Аравии в рамках антикоррупционной программы.

Как ожидается, данный шаг позволит укрепить позицию лидеров страны, придерживающихся желания продлить действие договора по ограничению нефтедобычи до конца 2018 года. При этом хватало и негативных новостей. В частности, коммерческие запасы нефти в США за прошедшую неделю увеличились на 2,2 млн. баррелей, число активных нефтяных буровых установок за неделю с 4 по 10 ноября выросло на 9 ед. до 738 ед.

Доллар просел по отношению к основным мировым валютам после появления новостей о возможной отсрочке внедрения налоговой реформы в корпоративной сфере до 2019 года.