Недельный обзор рынков (11.07 – 15.07.2016)

Ключевые азиатские фондовые индексы завершили неделю существенным приростом. Основной причиной увеличения китайских индексов стал выпуск макроэкономической статистики, побившей ожидания аналитиков. Японскому индексу Nikkei 225 положительную динамику придало снижение курса национальной валюты, вызванное заявлениями премьер-министра Синдзо Абэ о возможном введении дополнительных мер стимулирования экономики.

В Китае внимание участников рынка было приковано к публикации данных по темпам роста экономики. Прирост китайского ВВП за II квартал 2016 года составил 6,7% г/г против прогнозируемого увеличения на 6,6% г/г. Стоит отметить, что опубликованные данные по темпам роста промышленного производства и розничных продаж также побили ожидания рынка. Но китайская экономика в I полугодии 2016 года продемонстрировала самые медленные темпы расширения с 2009 года.

Профицит торгового баланса в июне составил 311 млрд. юаней ($48,1 млрд.). Выраженный в долларах США экспорт за отчетный период сократился на 4,8% г/г против снижения на 4,1% г/г месяцем ранее. Падение импорта составило 8,4% г/г. Соответствующие показатели, выраженные в юанях, указывают на более позитивную динамику с ростом экспорта на 1,2% г/г и сокращением импорта лишь на 2,3% г/г. Результаты, номинированные в юанях, можно назвать завышенными, так как власти Китая в последнее время оказывали существенное давление на курс национальной валюты к основным мировым валютам.

Снижение курса юаня к корзине основных мировых валют за последний год составило около 10%. Учитывая этот фактор, можно допустить, что замедление китайской экономики носит более масштабный характер, чем ожидалось ранее, и слабо реагирует на меры по стимулированию, принимаемые Народным Банком Китая.

Котировки основных российских фондовых индексов по итогам торговой недели показали прирост. Рынок наблюдал за публикацией макроэкономических данных по инфляции и изменению динамики оттока капитала из России. Также инвесторы обратили внимание на оглашение операционных результатов российских ритейлеров.

Банк России зафиксировал снижение объемов оттока капитала из России за I полугодие 2016 года. Чистый вывоз капитала компаниями из России за рассматриваемый период сократился до $10,5 млрд, что в 5 раз меньше, чем за аналогичный период годом ранее.

Сокращение темпов оттока капитала указывает на рост уверенности инвесторов относительно российской экономики. Это подкрепляется данными по инфляции, опубликованными Росстатом. Уровень инфляции с начала июля составил 0,4%, а с начала года достиг 3,4%. Тем не менее Банк России не снимает со счетов инфляционные риски, в связи с чем не спешит существенно понижать ключевую ставку.

Российские ритейлеры ПАО «Магнит» и ГК «ДИКСИ» опубликовали операционные результаты за июнь. Выручка ПАО «Магнит» увеличилась на 13,5% г/г и составила 89,1 млрд. руб., в то время как выручка ГК «ДИКСИ» расширилась на 24,6% г/г до 27,9 млрд. В связи с тем, что «Магнит» является самым крупным российским ритейлером по количеству торговых точек, темпы роста операционных результатов компании смотрятся не так привлекательно, как более мелких конкурентов.

Стоит отметить, что обе компании ведут активное расширение торговых сетей. С начала 2016 года «Магнит» открыл 799 торговых точек и довел общее количество магазинов до 12,9 тыс. шт. За этот же период времени ГК «ДИКСИ» открыла 93 магазина и закрыла 43 магазина в рамках программы оптимизации расходов, при этом общее количество торговых точек достигло 2,8 тыс. шт., а общая торговая площадь увеличилась на 13% г/г.

Инвестиции ГК «ДИКСИ» в рост торговой сети при увеличении убытков ритейлера и сохранении сокращения реальных доходов населения могут стать рискованной стратегией. В целом российский сектор ритейла сохраняет уверенные темпы роста операционных результатов, несмотря на резкое падение покупательской способности и реальных доходов населения. Однако в большей степени рост сектора является инфляционным.

Ключевые фондовые индексы Европы закончили торговую неделю ростом. Внимание европейских финансовых рынков было приковано к заседанию совета директоров Банка Англии, на котором обсуждалась возможность введения дополнительных мер по стимулированию экономики Великобритании в связи с недавними геополитическими событиями. Также в течение недели инвесторы наблюдали за публикацией макроэкономической статистики по еврозоне.

По результатам заседания совета директоров, Банк Англии принял решение сохранить ключевую процентную ставку на уровне 0,5%. Участники торгов ожидали снижения ставки до 0,25%. В своем обращении совет директоров Банка Англии заявил, что пакет мер по стимулированию экономики Великобритании будет представлен общественности в ближайшие три недели. Большинство центральных банков развитых стран предпринимают решительные действия по стимулированию национальных экономик для достижения целевого уровня инфляции и повышения конкурентоспособности своих товаров на международных рынках вплоть до введения отрицательных процентных ставок.

За счет решения о выходе из Евросоюза и падения курса фунта к основным мировым валютам у Великобритании появился шанс достигнуть целевого уровня инфляции без снижения ключевой процентной ставки в краткосрочной перспективе, чем и воспользовался Банк Англии, решив взять паузу для более глубокого анализа как экономической ситуации, так и возможных дальнейших действий. Опубликованная макроэкономическая статистика по еврозоне не указывает на однозначную динамику экономики региона.Промышленное производство в еврозоне за май сократилось на 1,2% м/м против прироста на 1,4% м/м месяцем ранее. Результаты оказались хуже ожиданий аналитиков, прогнозировавших снижение лишь на 0,8% м/м. В это же время профицит торгового баланса увеличился и составил 24,6 млрд. евро против 18,3 млрд. евро за аналогичный период годом ранее.

Индекс CPI совпал с ожиданиями рынка и зафиксировал увеличение стоимости потребительских товаров и услуг в июне на 0,1% г/г против дефляции в 0,1% месяцем ранее. Стоить отметить, что, несмотря на политику монетарного смягчения, проводимую ЕЦБ, темпы инфляции продолжают замедляться, а макроэкономическая статистика реальных секторов экономики не демонстрирует улучшения. Сохранение такой тенденции может привести к принятию дополнительных мер по стимулированию экономики регулятором.

Основные американские фондовые индексы по итогам торговой недели закрылись в зеленой зоне. В течение недели инвесторы наблюдали за публикацией макроэкономической статистики по рынку труда. Бюро статистики труда США опубликовало данные по количеству открытых вакансий в мае за исключением сельского хозяйства. Результаты упали до 5,5 млн. рабочих мест против 5,85 месяцем ранее.

Изменение количества заявок на пособие по безработице за неделю продемонстрировало положительную динамику. Данные оказались позитивнее ожиданий аналитиков и, не продемонстрировав изменений за прошедшую неделю, остались на уровне 254 тыс. шт.

Количество первичных обращений за пособием по безработице находится на уровне ниже 300 тыс. шт. уже 71 неделю подряд. Рынок труда США продолжает укрепляться, что является положительным знаком для американской экономики. Опубликованный индекс цен потребителей совпал с ожиданиями рынка и второй месяц подряд увеличился на 0,2% м/м.

В годовом исчислении индекс потребительских цен вырос на 1%. Увеличение стоимости на энергоносители нейтрализует влияние сильного доллара на стоимость товаров и услуг потребительского сектора и позволяет компаниям увеличивать цены.Уровень розничных продаж в США за июнь оказался выше ожидаемого аналитиками уровня. Показатель увеличился на 0,6% м/м, в то время как прогнозируемый рынком уровень составлял лишь 0,1% м/м.

Высокий уровень занятости, постепенно улучшающиеся темпы прироста заработных плат и низкая процентная ставка позволяют американским домохозяйствам сохранять высокий уровень потребления. Ускоренные темпы инфляции, подкрепленные улучшением экономики США и высоким уровнем потребления, могут позволить ФРС снова начать рассматривать повышение ставки в среднесрочной перспективе.

Энергетическое Информационное Агентство (EIA) США опубликовало еженедельное изменение запасов сырой нефти в США. Уровень запасов снизился на 2,5 млн. бар., в то время как рынок ожидал уменьшения на 2,9 млн. бар., что негативно отразилось на динамике котировок нефти марки Brent. Стабилизация ситуации на мировых торговых площадках после референдума Brexit привела к снижению цен драгоценных металлов.

Курс японской иены снизился к доллару США после заявлений премьер-министра Японии Синдзо Абэ о возможности скорого введения дополнительных мер по стимулированию экономики. Курс российского рубля укрепился к евро и доллару США в связи с положительной динамикой на рынке нефти.