Недельный обзор рынков (12.12 – 16.12.2016)

Фондовые индексы АТР завершили торговую неделю разнонаправленно. В то время как Японский индекс Nikkei 225 вырос на фоне снижения курса иены по отношению к доллару, укрепление курса американской валюты спровоцировало обратную реакцию на бирже КНР и Гонконга из-за ожидания подъема стоимости ипотеки.

Принимаемые Народным Банком Китая меры по монетарному стимулированию экономики страны оказывают положительное влияние на внутренний спрос. Увеличение кредитования, объем которого в ноябре 2016 года вырос до 795 млрд. юаней ($115,2 млрд.), привело к подъему розничных продаж на 10,8% г/г и росту оборота по сделкам с недвижимостью на 37,5% г/г.

На увеличение потребительской активности отреагировали строители, в результате чего выпуск в промышленном производстве страны в рассматриваемом месяце вырос на 6,2% г/г. В перспективе подъем деловой активности в секторе недвижимости позволит сохранить высокие темпы роста экономики страны.

Отечественные фондовые индексы завершили торги в зеленой зоне. Инвесторы продолжили покупки акций отечественных компаний на фоне укрепления курса рубля по отношению к доллару и евро. По результатам заседания ЦБ РФ 16 декабря 2016 года было принято решение сохранить ключевую ставку на уровне 10%. Согласно прогнозу регулятора, инфляция в стране по итогам 2017 года составит 4%, что позволит экономике перейти к подъему за счет повышения покупательной способности населения. 

Данному процессу препятствует увеличение косвенной нагрузки на потребителей, из-за чего тенденция по снижению реальных доходов населения РФ продолжает усиливаться: в октябре падение составило 5,9% г/г. Несмотря на это, прогресс наблюдается в промышленном производстве, которое в ноябре 2016 года выросло на 2,7% г/г после падения на 0,2% г/г в октябре.

Данный скачок спровоцирован подъемом стоимости природных ресурсов до локальных максимумов, что вызвало резкий рост добычи. Впрочем, чтобы выйти на качественно новый уровень экономического роста, необходимо развивать производства с высоким уровнем добавленной стоимости и постепенно переводить добычу на второй план.

Ключевые фондовые индексы Европы завершили торговую неделю покорением локальных максимумов. Инвесторы нейтрально отреагировали на решение ФРС повысить ставку, поскольку их оптимизм поддержал каскад позитивной макроэкономической статистики.

По итогам заседания Банка Англии было принято решение не менять параметры монетарной политики и сохранить ставку на уровне 0,25%. Представители регулятора отметили, что ожидают ускоренного подъема инфляции в стране в 2017 году, что может вызвать спад потребления и замедление темпов экономического роста. Данная тенденция уже начала проявлять себя: индекс потребительских цен (CPI) в Великобритании за ноябрь 2016 года вырос на 1,2% г/г после подъема на 1,1% г/г месяцем ранее.

При этом средние доходы населения за аналогичный период увеличились на 2,5% г/г, а число первичных обращений за пособием по безработице сократилось до рекордного уровня в 2,4 тыс. До тех пор, пока доходы населения растут сильнее инфляции, темпы роста экономики страны будут увеличиваться, однако данная ситуация, с малой долей вероятности, продлится дольше II квартала 2017 года.

Американские фондовые индексы завершили торговую неделю разнонаправленно. Противоречивая динамика индексов связана прежде всего с реакцией инвесторов на повышение ставки ФРС. По итогам заседания Федерального комитета по операциям на открытом рынке ФРС США (FOMC) было принято решение повысить базовую ставку на 0,25 п.п. до 0,5-0,75%. 

Однако основным моментом, на который обратили внимание инвесторы по всему миру, было оглашение планов регулятора по повышению ставки 3 раза в 2017 году вместо ранее ожидаемых 2 раз. Джанет Йеллен также объявила, что экономика достигнет целевых показателей ФРС по рынку труда и инфляции без дополнительной поддержки, однако предупредила о возможном спаде деловой активности из-за увеличения стоимости заимствований.

Индекс потребительских цен в США за ноябрь 2016 года вырос на 1,7% г/г на фоне восстановления цен на жилую недвижимость и подъема арендных ставок, а продолжение тенденции следует ожидать по мере ужесточения ФРС монетарной политики. Реальная скорость повышения ставки регулятором будет зависеть именно от темпов роста цен в стране.

Стоимость черного золота практически не изменилась по итогам недели, поскольку инвесторы оценивали противоречивый новостной фон по активу. С одной стороны, поступила позитивная статистика от Энергетической информационной администрации США по снижению запасов сырой нефти в стране на 2,6 млн. барр.

С другой, подъем курса доллара к мировым валютам не позволил продолжить покупки актива. Цены на драгоценные металлы, наоборот, оказались в лидерах снижения по итогам недели на фоне увеличения процентных ставок ФРС и пересмотра прогнозов по монетарной политике США.

Курс доллара существенно укрепился по отношению к мировым валютам на фоне комментариев Джанет Йеллен относительно того, что в 2017 году ставки будут повышены 3 раза вместо ожидаемых 2. Курс рубля укрепился по отношению к доллару и евро благодаря подъему стоимости нефти.