Недельный обзор рынков (13.11 – 17.11.2017)

Фондовые площадки АТР завершили торговую неделю преимущественно в красной зоне на фоне слабых данных макростатистики по ключевым странам региона. В частности, темпы роста ВВП Японии в III квартале 2017 года замедлились до 0,3% к/к или 1,4% г/г, в то же время экономика страны продолжила расширяться седьмой квартал подряд, продемонстрировав самый продолжительный рост с 2001 года. Однако положительная динамика была обеспечена восстановлением экспорта в связи с ослаблением курса иены, а также благодаря увеличению объема инвестиций, в то время как потребительские расходы продолжили снижаться.

Последний показатель оказывает прямое влияние на темпы роста инфляции, которые остаются устойчиво низкими, несмотря на ультрамягкую денежно-кредитную политику. Экономика КНР также продолжает подавать сигналы замедления. Темпы роста промышленного производства в стране замедлились в октябре до 6,2% г/г, а темпы повышения розничных продаж упали до 10% г/г, что стало наихудшим результатом за последние 8 месяцев.

Тем не менее финансовые показатели китайского телекоммуникационного гиганта Tencent продолжают улучшаться. Выручка в III квартале 2017 года увеличилась на 61% г/г до $9,8 млрд., в то время как чистая прибыль выросла на 45% г/г и составила $2,6 млрд. Значительное улучшение финансовых результатов связано с быстрорастущими доходами от рекламы, а также успехами онлайн-игры Honour of Kings, которая помогла увеличить выручку от игр для смартфонов на 84% г/г.

Российские фондовые индексы продемонстрировали негативную динамику вслед за снижением цен на нефть, инвесторы отыгрывали насыщенный корпоративный фон. 14 ноября были объявлены итоги ребалансировки индекса MSCI Russia: добавлены акции ПАО «Магнитогорский металлургический комбинат» и ПАО «Полюс», исключены обыкновенные акции ПАО «Ростелеком» и глобальные депозитарные расписки АФК «Система».

На прошедшей неделе финансовые результаты за III квартал 2017 года по МСФО представили ПАО «Сбербанк» и ПАО «МТС».Крупнейший российский банк продолжил демонстрировать двукратные темпы роста: доходы компании увеличились на 14,5% г/г до 498 млрд. руб., в то время как чистая прибыль выросла более чем в 1,5 раза и составила 224 млрд. руб. Сильные квартальные результаты были обеспечены ростом кредитования и приоритетным развитием комиссионных видов бизнеса на фоне улучшения макроэкономической конъюнктуры.

Кроме того, невзирая на снижение ставок в экономике, доходность работающих активов осталась без изменений за квартал на уровне 9,7%. Лидер телекоммуникационной отрасли «МТС» нарастил выручку на 2,1% г/г до 114,6 млрд. руб., в то время как чистая прибыль выросла на 43% г/г и составила 18 млрд. руб. Компания продемонстрировала уверенный рост финансовых показателей благодаря увеличению спроса на услуги связи в России и Украине. В то же время укрепление рубля по отношению к другим валютам в странах присутствия «МТС» привело к снижению доли выручки иностранных дочерних компаний.

Европейские фондовые индексы снизились вслед за выходом данных макростатистики по региону, которые указывают на неоднозначную экономическую ситуацию. Темпы роста ВВП еврозоны в III квартале остались на уровне 0,6% к/к или 2,5% в годовом выражении, что может позволить экономике региона завершить год максимальными темпами роста за 10 лет. В то же время инфляция в октябре составила 1,4% г/г, замедлившись по сравнению с сентябрьским показателем в 1,5% г/г.

Потребительские цены без учета таких волатильных факторов, как цены на энергоносители и продукты питания (Core CPI), выросли на 0,9% г/г в годовом выражении, показатель опустился ниже 1% г/г впервые за пять месяцев. Таким образом, уровень инфляции еще сильнее отстает от таргета ЕЦБ в 2% годовых, что вынуждает регулятор оставлять денежно-кредитную политику без изменений. Инфляция в Великобритании в октябре осталась на уровне предыдущего месяца: потребительские цены выросли на 3% в годовом выражении.

Однако ценовое давление может ослабнуть, поскольку скорректированные на инфляцию и сезонную составляющую потребительские расходы снизились на 2% г/г в октябре, что стало пятым падением за последние 6 месяцев, а объем розничных продаж в стране в октябре снизился на 0,3% в годовом выражении по сравнению с ростом на 1,3% г/г в сентябре. Охлаждение потребительской активности и недавнее повышение процентных ставок может ускорить снижение инфляции к таргету Банка Англии в 2% годовых.

Фондовые индексы США завершили торговую неделю преимущественно в красной зоне, несмотря на сильные результаты квартальных отчетов крупнейших американских компаний. Кроме того, инвесторы отыгрывали новости, касающиеся налоговой реформы. Республиканцы в палате представителей Конгресса США приняли свою версию законопроекта об изменении налогового кодекса. Документ предусматривает снижение ставки корпоративного налога на прибыль с 35% до 20%, однако законопроект на следующем этапе должен пройти утверждение в сенате, где у республиканцев лишь 52 из 100 мест. Кроме того, были опубликованы данные по инфляции в стране.

Индекс потребительских цен (CPI) повысился на 0,1% м/м в октябре, в годовом выражении прирост составил 2%. В то же время без учета стоимости энергоносителей и продуктов питания (индекс Core CPI) в прошлом месяце цены увеличились на 0,2% м/м и на 1,8% в годовом выражении. Ускорение данного показателя произошло впервые с января, что может стать дополнительным сигналом для ФРС в пользу повышения ставок в декабре 2017 года.

На прошедшей неделе свои финансовые результаты за прошедший квартал представила компания Wal-Mart Stores Inc. (WMT), управляющая крупнейшей в мире сетью оптовой и розничной торговли, опубликовала финансовую отчетность за III квартал 2018 фискального года. Выручка увеличилась на 4,2% г/г и составила $123 млрд., в то время как чистая прибыль упала на 40,5% г/г до $1,9 млрд. Падение последнего показателя в основном связано с погашением части долга на сумму $1,3 млрд. В релизе также отмечено, что в компании наблюдается устойчивый рост в сфере электронной коммерции благодаря Walmart.com. По итогам третьего квартала выручка в сфере электронной коммерции увеличилась на 50%.

Нефтяные котировки находились под давлением в течение недели на фоне ряда негативных новостей. Во вторник Международное энергетическое агентство (IEA) понизило прогнозы спроса на «черное золото» в мире на 2017 и 2018 годы на 100 тыс. барр. в сутки до 1,5 млн. барр. в сутки и 1,3 млн. барр. в сутки соответственно. Кроме того, согласно данным EIA, коммерческие запасы нефти в США (исключая стратегический резерв) за неделю, завершившуюся 10 ноября, выросли на 1,9 млн. барр. до 459 млн. барр.

Курс доллара снижался в течение недели на фоне неопределенности, связанной с налоговой реформой в США. Рубль потерял позиции к европейской и американской валютам на фоне дешевеющей нефти.