Недельный обзор рынков (14.12.20–18.12.20)

Банк Японии по итогам последнего в этом году заседания сохранил базовую процентную ставку на уровне -0,1% годовых. При этом регулятор продолжит таргетировать доходность по государственным 10-летним облигациям к уровню 0% годовых. Главной проблемой в стране остаётся слабый внутренний спрос, который ограничивает развитие производств, ориентированных на потребление. В ноябре 2020 года в Японии была зафиксирована потребительская дефляция на уровне 0,9% г/г. Снижение потребительских цен в стране в годовом выражении наблюдается уже 4 месяца кряду. При этом зафиксированная в ноябре дефляция является максимальной за последние 10 лет. 

Относительно позитивные новости приходят из Китая. Объём розничных продаж в стране в ноябре 2020 года расширился на 5% г/г после увеличения на 4,3% г/г месяцем ранее. Рост показателя фиксируется уже 4 месяца кряду. Объём промышленного производства в Китае за аналогичный период увеличился на 7% г/г после расширения на 6,9% г/г месяцем ранее. Рост показателя в годовом выражении фиксируется уже 8 месяцев кряду. Темпы роста обоих показателей — розничных продаж и промышленного производства — в целом совпали с прогнозируемыми.

ЦБ РФ по итогам последнего в этом году заседания принял решение сохранить ключевую ставку на уровне 4,25% годовых. На текущий момент регулятор не может опустить ставку по причине роста инфляции в конце года — на 14 декабря потребительская инфляция в стране составила 4,7% г/г. В данной связи регулятор даже увеличил прогноз по инфляции в 2020 году с 3,9-4,2% г/г до 4,6-4,9% г/г. В то же время прогноз по инфляции на 2021 год был сохранён на уровне 3,5-4% г/г. С целью ограничения инфляции Министерство экономического развития РФ анонсировало разработку поправок в законодательство и нормативные акты РФ, которые при необходимости дадут государству возможность регулировать изменение цен на социально-значимые товары. 

На текущей неделе Министерство сельского хозяйства, Министерство промышленности и торговли, а также крупнейшие производители и торговые сети подписали соглашение о снижении и поддержании цен на сахар-песок и подсолнечное масло. Соглашение будет действовать с 20 декабря 2020 года по 1 апреля 2021 года. Кроме этого среди уже принятых мер — введение экспортных квот и пошлин на поставки семён подсолнечника, а также экспорт зерновых. 

Позитивной новостью для российских пенсионеров в данной связи стало заявления Президента РФ Владимира Путина об индексации пенсий в 2021 году на 6,4%. Объём промышленного производства в стране в ноябре 2020 года сократился на 2,6% г/г, объём розничных продаж — на 3,1% г/г, уровень безработицы снизился до 6,1% c 6,3% в октябре. Несмотря на это, Всемирный банк улучшил прогноз по темпам спада экономики РФ в 2020 году — организация ожидает сокращения показателя на 4% г/г при ранее прогнозируемом спаде на 5% г/г. Всемирный банк ожидает роста ВВП РФ в 2021 году на 2,6%. г/г. В то же время Международное агентство Moody’s ожидает расширения ВВП РФ в 2021 году на 2,3% г/г. По мнению агентства в ближайшие годы страна столкнётся со значительным расширение государственного долга, причиной чему станет дефицитный бюджет. 

По итогам 2021 года дефицит федерального бюджета РФ, согласно прогнозам Moody’s, увеличится до 20% от ВВП с уровня 13,9% от ВВП, зафиксированного по итогам 2019 года. Негативное влияние на российский бюджет окажут как низкие цены на нефть, так и новые траты властей по программам господдержки населения и предприятий. На неделе министр здравоохранения РФ Михаил Мурашко заявил о начале массовой вакцинации от коронавирусной инфекции во всех регионах РФ.

Рост числа новых случай заражения коронавирусной инфекцией в Европе, несмотря на новости о разработке эффективной и безопасной вакцины, вынуждает европейские страны прибегнуть к новым ограничениям. В частности, Нидерланды ввели полный локдаун до 19 января, в Лондоне с 16 по 30 декабря будет введён третий уровень ограничений, в рамках которого гражданам предписывается воздерживаться от поездок за районы проживания. Ранее о жёстком локдауне объявила Германия — большинство магазинов в стране будут закрыты до 10 января 2021 года. ЕС объявил, что массовая вакцинация от коронавирусной инфекции в регионе начнётся 27 декабря 2020 года. Новые ограничения вызывают новые скачки макроэкономических показателей. 

Объём розничных продаж в Великобритании в ноябре этого года сократился на 3,8% м/м. В частности, объём продаж в магазинах одежды сократился на 19% м/м, в то время как объём продаж топлива в отсутствии спроса упал на 16,6% м/м. В ноябре этого года в еврозоне была зафиксирована потребительская дефляция в размере 0,3% г/г. Сокращение цен в годовом выражении в регионе наблюдается уже 5 месяцев кряду. Определяющее влияние на динамику потребительских цен в еврозоне оказывает снижение цен на энергоносители — в ноябре 2020 года показатель сократился на 8,3% г/г. Комитет по монетарной политике Банка Англии единогласно проголосовал за сохранение процентной ставки на уровне 0,1% годовых. При этом объём программы покупки активов на открытом рынке также остался неизменным. Напомним, что на предыдущем заседании регулятор расширил объём данной стимулирующей программы на 150 млрд. фунтов стерлингов, до 895 млрд. фунтов стерлингов. Регулятор не исключает возможности применения отрицательных процентных ставок, а вероятность данного сценария зависит, в том числе, от того, насколько плавно Великобритания пройдёт через процедуру выхода из ЕС. 

К концу недели переговорщики со стороны ЕС и Великобритании так и не смогли достичь договорённости по ключевым пунктам торгового соглашения. Главным препятствием на пути к достижению соглашения является вопрос, касающийся рыболовного промысла. Великобритания выступает за полный контроль своих рыбацких вод, в то время как ЕС требует сохранить доступ к рыболовецкому промыслу в водах Великобритании для представителей стран блока. Переговоры сторон продолжатся на будущей неделе. Аналитики JP Morgan Chase & Co в конце недели оценили вероятность заключения сделки до конца года в 70%.

На текущей неделе завершилось голосование выборщиков, по итогам которого Джо Байден набрал 306 голосов, тогда как для итоговой победы на президентских выборах США ему хватало 270 голосов.

ФРС США по итогам состоявшегося заседания сохранила базовую процентную ставку на уровне 0-0,25% годовых, а также не внесла изменений в программы покупки активов. Регулятор заявил, что с большой вероятностью сохранит базовую процентную ставку вблизи нулевой отметки как минимум до конца 2023 года. Федрезерв также обновил прогнозы по динамике ВВП и уровня безработицы. Согласно прогнозам регулятора, ВВП США в 2020 году опустится на 2,4% г/г и вырастет на 4,2% г/г в следующем году, в то время как безработица по итогам года опустится до 6,7% и сократится к концу 2021 года до 5%. В

 ближайшее время поддержать экономику Штатов может новый пакет финансовой помощи на сумму $900 млрд. Аналитики ожидали, что данный пакет финансовой помощи будет согласован Конгрессом на этой неделе, однако его согласование ещё идёт. О необходимости данного шага, по мнению рынка, свидетельствуют негативные данные по рынку труда. За неделю с окончанием 12 декабря количество первичных обращений за пособиями по безработице в стране увеличилось до 885 тыс. с 862 тыс., зафиксированных неделей ранее. Стоит отметить, что до этого 7 недель показатель находился ниже отметки в 800 тыс.

Нефть завершила торговую неделю положительной динамикой, причиной чему является позитив инвесторов относительно запуска программ вакцинами от коронавирусной инфекции в ключевых экономиках мира. В конце недели позитива добавила новость о том, что вакцина корпорации Moderna получила одобрение со стороны FDA. Рост стоимости “чёрного золота” наблюдался, несмотря на в целом негативный для сырья новостной фон. 

ОПЕК перенёс заседание технического комитета и министерского мониторингового комитета ОПЕК+ с 16-17 декабря 2020 года на 3-4 января 2021 года. Кроме этого ОПЕК пересмотрела прогноз среднесуточного снижения спроса на нефть в 2020 году с 9,8 млн. баррелей до 9,77 млн. баррелей (по сравнению со среднесуточным показателем 2019 года). ОПЕК также снизила прогноз увеличения спроса на нефть в 2021 году — с 6,25 млн. баррелей в сутки до 5,9 млн. баррелей в сутки (по сравнению со среднесуточным прогнозным показателем 2020 года). 

Вслед за ОПЕК Международное энергетическое агентство понизило прогноз по росту среднесуточного спроса на нефть в 2021 году. Вместо ожидаемого ранее увеличения спроса на 5,87 млн. баррелей МЭА ожидает увеличения показателя на 5,7 млн. баррелей. Основная причина снижения показателей — прогнозируемое сокращение спроса на авиационный керосин в связи с продолжающейся пандемией. Объём коммерческих запасов нефти в США за неделю с окончанием 11 декабря 2020 года сократился на 3,1 млн. баррелей. Инвесторы ожидали более скромного сокращения показателя — на 2,8 млн. баррелей — после его роста на 15,2 млн. баррелей неделей ранее. 

Наконец, по данным нефтесервисной корпорации Baker Hughes, число активных нефтяных буровых установок в США за неделю с окончанием 18 декабря выросло на 5 ед., до 263 ед. Годом ранее показатель находился на отметке 685 ед. Цена на медь поднялись до максимумов с 2013 года, чему способствует высокий спрос на металл со стороны Китая и перебои в поставках меди.

Евро продолжил укрепляться к американскому доллару и в ходе торговой неделе достиг максимального по отношению к доллару значения с марта 2018 года, то есть более чем за 2,5 года.