Недельный обзор рынков (17.07 – 21.07.2017)

Фондовые индексы АТР завершили торговую неделю разнонаправлено. Подъем на китайском фондовом рынке был обеспечен позитивной макроэкономической статистикой и новостями о слиянии крупнейших металлургов страны: China Minmetals Corp. и China National Gold Group.

Объединение компаний позволит повысить общую эффективность бизнеса и производительность труда. Данный процесс сыграл ключевую роль в ускорении подъема ВВП страны во II квартале 2017 года, темпы которого выросли до 6,9% г/г. Одновременно с этим, промышленное производство в июне расширилось на 7,6% г/г.

Оба показателя превзошли ожидания участников рынка, несмотря на продолжающийся процесс сокращения неэффективных производственных мощностей в стране. Совокупность данных факторов может свидетельствовать о начале процесса повышения эффективности экономики, что поддержит её подъем в долгосрочном периоде.

Японский индекс Nikkei 225 незначительно снизился по итогам недели на фоне противоречивых данных по экономике страны. Банк Японии на заседании в четверг сохранил параметры монетарной политики без изменений, при этом повысил прогноз по темпам роста ВВП в 2017 фискальном году на 0,2 п.п. до 1,8% г/г.

Регулятор также сместил ожидаемую дату достижения целевого уровня инфляции в 2% г/г на один год до 2020 года. Данные заявления позволяют сделать вывод, что Банк Японии ожидает дальнейшей стагнации потребления при одновременном оживлении международной торговли, что подтверждает низкую степень влияния монетарного регулирования на экономические процессы на внутреннем рынке стра

Отечественные фондовые индексы снизились по итогам торговой недели. Причинами падения выступили умеренно негативный фон, а также дивидендные отсечки по таким компаниям как ПАО «Газпром», ПАО «Алроса», ПАО «Россетти». Существенное влияние на динамику торгов оказали новости о продаже пакета акций ПАО «ГМК «Норильский никель» размером в 1,8% или $400 млн. корпорацией Металлоинвест.

На неделе были представлены отчеты трех крупнейших продуктовых ритейлеров РФ: ПАО «Магнит», Х5 Retail Group и ПАО «Лента». Безусловным лидером в секторе остается компания X5 Retail Group, выручка которой во II квартале 2017 года выросла на 27,7% г/г до 318,8 млрд. руб. При этом её ближайший конкурент ПАО «Магнит» нарастил продажи лишь на 7,4% г/г до 284,7 млрд. руб., а ПАО «Лента», в свою очередь сократило темпы прироста выручки до 16,8% г/г, что стало худшим результатом за историю компании.

Борьба за отечественного потребителя ужесточается по мере снижения темпов инфляции и при одновременном падении покупательной способности населения РФ. Компании уже не могут наращивать прибыль высокими темпами просто расширяя торговую площадь. Исходя из этого, можно прогнозировать начало качественной трансформации сектора в 2018 году.

Ключевые фондовые индексы Европы завершили торговую неделю разнонаправлено. Британский рынок продемонстрировал наибольший подъем на фоне роста ожиданий инвесторов по пролонгации Банком Англии действующего режима низких процентных ставок. Подъему уверенности способствовали опубликованные данные по инфляции и розничной торговле в стране.

Темпы роста потребительских цен в стране за июнь 2017 года снизились до 2,6% г/г, что на 0,3 п.п. ниже уровня прошлого месяца, а розничные продажи выросли на 0,6% м/м после сокращения на 1,1% м/м в мае. Данная статистика свидетельствует о сохранении высоких темпов роста экономики страны, а также о повышенном влиянии внешних факторов на динамику цен.

На этом фоне Банк Англии может повременить с повышением процентных ставок до 2018 года для более точной оценки влияния внешней экономической конъюнктуры. Инвесторы континентальной Европы, в свою очередь, сосредоточили внимание на итогах заседания ЕЦБ, на котором было принято решение сохранить процентную ставку на прежнем уровне и не уменьшать объем программы QE.

Однако несмотря на комментарии главы ЕЦБ Марио Драги, содержавшие посыл о том, что экономике евро зоны по-прежнему требуется монетарное стимулирование, коррекция индексов возобновилась на фоне подъема курса евро. Участники рынка практически полностью проигнорировали публикацию данных по инфляции в еврозоне, уровень которой стабилизировался на отметке 1,3% г/г. В целом, динамика показателя свидетельствует о том, что ЕЦБ с малой долей вероятности начнет сворачивать политику монетарного стимулирования как минимум до 2018 года.

Основные американские фондовые индексы завершили торговую неделю разнонаправлено. На фоне отсутствия публикаций значимой макроэкономической статистики инвесторы сосредоточили внимание на результатах финансовой отчетности американских компаний, которая всю неделю задавала динамику торгов на площадках. Опубликованные на неделе финансовые показатели банковского сектора оказали негативное влияние на настроение участников рынка.

Среди компаний, представивших отчетность, были такие банки как The Goldman Sachs Group Inc. (GS), Bank of America Corporation (BAC) и Morgan Stanley (MS). По всем трем компаниям опубликованные результаты оказались лучше ожиданий участников рынка, однако в первых двух случаях подъем был связан не с улучшением состояния бизнеса, а с ростом процентных ставок в стране.

Банку Morgan Stanley, в свою очередь, удалось нарастить доходы от торговли ценными бумагами на 28% г/г, в то время как падение данного показателя у других инвестбанков составило от 10% до 40%. Таким образом, общая тенденция по подъему прибыли банковского сектора будет продолжаться за счет ужесточения монетарной политики ФРС, однако динамика акций будет больше зависеть от конъюнктуры фондового рынка.

Стоимость черного золота снизилась по итогам недели. Несмотря на публикацию данных Энергетической информационной администрации США (EIA) о сокращении величины запасов сырой нефти в США за последнюю неделю на 4,7 млн. барр., участники рынка опасаются существенного роста добычи в Ливии и Нигерии, который может практически полностью нивелировать позитивный эффект от достигнутого соглашения ОПЕК. Инвесторы опасаются совершать активные покупки черного золота перед дополнительным заседанием ОПЕК+ 24 июля.

Курс евро существенно вырос по отношению к мировым валютам на фоне заявлений президента ЕЦБ Марио Драги о возвращении к вопросу о сокращении объемов программы QE на заседании регулятора в сентябре. Курс рубля продемонстрировал противоречивую динамику к доллару и евро на фоне высокой степени влияния внешних факторов.