Недельный обзор рынков (18.07 – 22.07.2016)

Два из трех ключевых азиатских фондовых индексов закрылись по итогам минувшей недели в плюсе. При этом поддержку японскому индексу Nikkei 225 оказало падание курса иены относительно доллара после существенного роста в I половине 2016 года. Экспортоориентированная экономика Японии продолжает страдать от укрепления иены и общего охлаждения мировых рынков.

На этом фоне деловая активность в промышленном секторе страны вновь снизилась по итогам июля 2016 года. Так, соответствующий индекс PMI составил в рассматриваемом месяце 48,1 пункта, что ниже критической отметки в 50 пунктов. Дополнительным негативным фактором выступает дефляция цен на уровне производителей, которая является следствием низкой стоимости энергоносителей и роста курса иены.

При этом из-за выхода Великобритании из ЕС производители ожидают дальнейшего ухудшения показателей экспорта. Пока количество оптимистично настроенных представителей бизнеса превышает число пессимистичных, о чем сигнализирует положительное значение индекса делового доверия Reuters Tankan. Так, показатель составил в июле 3 пункта. Однако, с высокой вероятностью, он опустится до нуля уже в ближайшие месяцы.

Основные российские фондовые индексы окрасились на прошедшей неделе в красный цвет. Падение индексов было обусловлено отрицательной динамикой стоимости «черного золота». Негативным моментом также стал выход неудовлетворительной статистики по розничным продажам в РФ.

Внутренний спрос в России остается слабым, о чем свидетельствует падение оборота розничной торговли на 5,9% г/г по итогам июня 2016 года. Ухудшение показателя продолжается из-за снижения реальных заработных плат населения на фоне высокой инфляции прошлого и текущего года. При этом только четверть работодателей проиндексировали зарплату, а в стране увеличивается размер просроченной задолженности.

На этом фоне потребители переходят в режим экономии, что оказывает понижающее воздействие на уровень цен в стране. Так, темпы инфляции замедлились к 18 июля до 7,1% г/г, тогда как в июне товары и услуги подорожали на 7,5% г/г.Несмотря на общее снижение оборота розничной торговли в стране, крупные ритейлеры продолжают наращивать продажи. Так, на минувшей неделе операционные результаты деятельности представили такие ведущие розничные сети, как Группа «Окей», ПАО «Лента» и X5 Retail Group.

Выручка данных компаний увеличилась во II квартале 2016 года соответственно на 5,8% г/г, 21,8% г/г и 25,7% г/г. Этому во многом способствовала агрессивная экспансия ритейлеров. Их общая торговая площадь расширилась на 6,4% г/г, 22,8% г/г и 31,8% г/г соответственно.

Ключевые фондовые индексы Европы завершили минувшую неделю на положительной территории. Инвесторы активно оценивали итоги очередного заседания ЕЦБ, а также опубликованную в течение недели макроэкономическую статистику, в том числе по индексам PMI в еврозоне и Великобритании. В течение недели состоялось очередное заседание ЕЦБ, по итогам которого регулятор оставил монетарную политику без изменений.

Так, ключевая ставка была сохранена на рекордно низком уровне в 0%. Однако, с высокой вероятностью, ЕЦБ прибегнет к новым стимулирующим мерам уже на следующем заседании в сентябре. Это связано с негативным воздействием Brexit на экономику еврозоны. Данный фактор уже проявился в падении индексов деловой активности. В частности, индекс PMI в сфере услуг опустился в июле до 18-месячного минимума и составил 52,7 пункта. В то же время аналогичный показатель производственного сектора уменьшился в рассматриваемом месяце на 0,9 пункта до 51,9 пункта.

Тем не менее индексы остаются выше критической отметки в 50 пунктов благодаря положительному влиянию программы количественного смягчения ЕЦБ и снижения курса евро. В то же время деловая активность в Великобритании продемонстрировала существенное сокращение в июле на фоне ожидающегося выхода страны из Евросоюза, причем наибольшее снижение было зафиксировано в сфере услуг.Так, соответствующий индекс PMI опустился на 4,9 пункта до 47,4 пункта, что эквивалентно 88-месячному минимуму. Это было обусловлено тем, что многие международные финансовые организации начали процесс переноса части своих подразделений в другие европейские страны.

Между тем до референдума экономика Соединенного Королевства показывала стабильный рост. В частности, об этом говорит падение уровня безработицы до 4,9% по итогам июня - это наилучший результат с 2005 года. Однако уже в следующем месяце показатель, вероятно, ощутимо ухудшится, в том числе из-за сокращения рабочих мест крупными банками на фоне Brexit.

Основные американские фондовые индексы показали по итогам прошедшей недели небольшой рост. Внимание инвесторов было приковано к публикации финансовых результатов деятельности местных компаний по итогам II квартала 2016 года. Американская экономика остается сильной, вопреки негативному воздействию внешних факторов, включая Brexit и охлаждение общемирового спроса.

В частности, об этом сигнализирует ускорение темпов роста деловой активности в промышленном секторе страны - производственный индекс PMI увеличился в июне на 1,6 пункта до 52,9 пункта. При этом темпы роста производства достигли в рассматриваемом месяце восьмимесячного максимума. Другим положительным моментом является дальнейшее укрепление рынка труда. Так, количество первичных обращений за пособиями по безработице уже 72 недели подряд держится ниже критической отметки в 300 тыс. - за неделю с окончанием 16 июля показатель составил 253 тыс.

На этом фоне сохраняется вероятность того, что ФРС США прибегнет к повышению ставки до конца текущего года. Сезон квартальной финансовой отчетности находится в самом разгаре. В частности, на минувшей неделе отчиталась американская компания Microsoft Corporation (MSFT), которая является одним из крупнейших мировых производителей программного обеспечения.По итогам IV квартала фискального 2016 года выручка корпорации снизилась на 7,1% г/г до $20,6 млрд. во многом из-за падения продаж мобильных телефонов. При этом компании удалось зафиксировать чистую прибыль в размере $3,1 млрд. против чистого убытка в $3,2 млрд. в аналогичном квартале прошлого года.

Негативный результат предыдущего года был обусловлен списанием активов, ранее приобретенных у Nokia, на $8,4 млрд. Показатели оказались лучше ожиданий аналитиков, и акции компании подорожали на 5,3% в день выхода отчетности.

Котировки нефти снизились, несмотря на выход положительной статистики по запасам «черного золота» в США. По данным Энергетической информационной администрации (EIA), за неделю с окончанием 15 июля показатель уменьшился на 2,3 млн. барр., что оказалось лучше ожиданий аналитиков.

Беспокойство у участников рынка вызывает увеличение буровой активности в США. Так, согласно данным нефтесервисной компании Baker Hughes, количество буровых установок, занятых в добыче «черного золота», выросло за минувшую неделю на 14 единиц и достигло 371 штуки. Драгоценные металлы подешевели на фоне подъема стоимости американской валюты.

Курс рубля снизился относительно доллара и евро в результате падения котировок нефти, а также на фоне слов президента РФ Владимира Путина о том, что российская валюта чрезмерно укрепилась, и это негативно влияет на экспорт и бюджет страны.

Доллар укрепился по отношению к евро и иене благодаря выходу положительной макроэкономической статистики, в том числе по уровню деловой активности в промышленном секторе.