Недельный обзор рынков (21.11 – 25.11.2016)

Азиатские фондовые рынки по итогам недели оказались в зеленой зоне. Японский индекс Nikkei 225 прибавил более 2% на фоне продолжающегося ослабления курса иены. Именно данный фактор оказывает существенное влияние на большинство макроэкономических индикаторов в стране. В частности, увеличение числа новых экспортных заказов в промышленном секторе привело к росту профицита торгового баланса страны в октябре до 0,47 трлн. иен ($4,28 млрд.) после сентябрьского показателя в 0,36 трлн. иен ($3,23 млрд.).

В то же время Страна Восходящего Солнца все еще находится под заметным дефляционным давлением. Так базовый индекс CPI в Токио (не учитывающий изменение цен на продукты питания) в ноябре снизился до отрицательных -0,4% г/г. В подобной ситуации Банк Японии вынужден придерживаться проводимой ультрамягкой кредитно-денежной политики. Согласно прогнозу главы регулятора Харухико Куроды, потребительская инфляция в стране достигнет целевого уровня в 2% г/г не раньше 2018 года.

Среди значимых новостей на китайских рынках отметим публикацию долгосрочного кредитного рейтинга Китая международным рейтинговым агентством Fitch Ratings. Индикатор сохранен на инвестиционном уровне «A+», что в первую очередь связано со стабильно сильными (хоть и не столь впечатляющими, как раньше) темпами экономического роста страны. При этом представители Fitch Ratings отметили, что снижение темпов роста макроэкономических показателей в Поднебесной может свидетельствовать о росте уязвимости китайской экономики.

Увеличение нефтяных котировок в начале недели привело к существенному росту российских фондовых индексов. Дополнительный позитив на рынках был вызван публикацией достаточно сильных корпоративных отчетов местных компаний. Уже 16 декабря состоится последнее в этом году заседание ЦБ РФ, на котором может быть принято решение о снижении ключевой ставки. Как показывают данные по инфляции (по состоянию на 21 ноября рост потребительских цен с начала года составил 4,9%), у регулятора остается свобода выбора в данном вопросе – цель Центробанка на 2016 год в 5,5-6%, скорее всего, будет достигнута.

Сокращение долгосрочных ставок в стране остается принципиальным шагом на пути к росту показателей банковского сектора, в том числе в сфере ипотечного кредитования. Согласно данным Агентства по ипотечному жилищному кредитованию (АИЖК), по итогам 10 месяцев 2016 года объем ипотечного кредитования в РФ увеличился на 32% г/г до 1,15 трлн. руб.

Снижение ключевой ставки должно поддержать не только рост банковского сектора, но и общую динамику производства в стране. Согласно данным Министерства экономического развития, в октябре 2016 года ВВП страны продемонстрировал нулевую динамику, сократившись в годовом выражении на 0,5%. За 10 месяцев 2016 года экономика РФ сузилась на 0,7% г/г.

Европейские фондовые индексы окрасились в зеленый цвет, чему способствовала в целом сильная макроэкономическая отчетность в регионе. Достаточно точно характеризует текущее состояние дел в европейской экономике промышленный индекс PMI. В ноябре индикатор в целом по региону достиг 34- месячного максимума в 53,7 пунктов.

Основной причиной подобной динамики стало значительное увеличение числа новых заказов на фоне снижения неопределенности на рынках. Отдельное внимание инвесторов в ближайшее время будет приковано к макроэкономической статистике из Германии. В результате готовящегося Brexit страна намеревается стать новым «домом» для ряда международных компаний, что позитивно скажется, в частности, на показателях сектора недвижимости.

На рынке недвижимости Великобритании стоит выделить публикацию отчета Ассоциации британских банкиров (BBA) о количестве выданных разрешений на получение ипотечных кредитов в стране. Как показывают данные, августовское сокращение ключевой ставки Банком Англии оказало положительный эффект на сектор – по итогам октября индикатор достиг 5-месячного максимума в 40,9 тыс. одобренных заявок. Отметим, что представители BBA выдают около 65% всех кредитов на покупку и рефинансирование жилья в стране.

Важным для рынков стало традиционное осеннее обращение министра финансов Великобритании к парламенту. По прогнозам Филипа Хэммонда, ВВП страны в 2016 году вырастет на 2,1% г/г (в III квартале 2016 года темпы роста составили 2,3% г/г). Однако планируемый выход Великобритании из состава ЕС окажет существенное влияние на экономический рост. Так прогноз темпов роста ВВП на 2017 год понижен с 2,2% г/г до 1,4% г/г. Одной из ключевых тем в выступлении стала тема инфраструктурных инвестиций – вплоть до 2020 года правительство страны намерено направлять около 1-1,2% от ВВП на развитие инфраструктуры. В частности, 23 млрд. фунтов стерлингов будет выделено на создание Национального фонда промышленных инноваций.

Продолжающееся президентское ралли, существенное увеличение нефтяных котировок, а также начало сезона рождественских распродаж подталкивают американские фондовые рынки к историческим максимумам. Одной из главных новостей недели стала публикация протоколов ноябрьского заседания ФРС.

Как следует из отчета, большинство представителей регулятора сходятся во мнении о необходимости скорого повышения ключевой ставки, отмечая стабилизацию ситуации на рынке труда и постепенный рост инфляционных ожиданий.Так количество первичных обращений за пособиями по безработице на прошлой неделе достигло 251 тыс. Последний раз индикатор превысил критическую для настроений инвесторов отметку в 300 тыс. в марте 2015 года. Следующее, и последнее в этом году, заседание регулятора состоится уже 13-14 декабря. Стоит отметить, что дальнейшее укрепление американской валюты окажет негативный эффект на торговый баланс страны.

По предварительным данным, в ноябре этого года дефицит торгового баланса Штатов (без учета сферы услуг) расширился до $62 млрд. ($56,5 млрд. в октябре). Основная причина подобной динамики – сокращение объемов экспортируемых товаров на 2,7% м/м до $122,1 млрд. Кратковременные проблемы может испытать и сектор недвижимости, в котором уже наблюдаются некоторые изменения. Так в октябре этого года количество сделок по покупке новых домов в годовом выражении сократилось до 6-месячного минимума в 563 тыс.

Прошедшая неделя выдалась волатильной для котировок «черного золота» на фоне противоречивых заявлений представителей стран ОПЕК о готовности сократить или заморозить нефтедобычу. Ближайшая официальная встреча нефтедобывающих стран (не учитывая техническую встречу 28 ноября) состоится 30 ноября в Вене. По прогнозам Международного энергетического агентства, цены на нефть марки Brent могут приблизиться к $60 за баррель в случае успешных переговоров по ограничению добычи «черного золота». Отметим, что объем коммерческих запасов нефти в США за неделю с окончанием 18 ноября сократился на 1,3 млн. баррелей при прогнозе роста на 0,3 млн. баррелей.

Российская валюта укрепилась по отношению к доллару и евро на фоне существенного роста котировок «черного золота» в начале торговой недели.