Недельный обзор рынков (22.05 – 26.05.2017)

Ключевые азиатские фондовые индексы завершили торговую неделю на положительной территории. Международное рейтинговое агентство Moody’s впервые за 30 лет снизило рейтинг Китая с АA3 до А1 из-за растущего долга, который в прошлом году достиг 253% ВВП, и замедления темпов роста экономики. Moody’s также понизило рейтинг Гонконга с Аа1 до Аа2 из-за сильных экономических и политических связей страны с Китаем. Несмотря на это, китайский и гонконгский индексы выросли, а Hang Seng обновил 22- месячный максимум закрытия.

Профицит торгового баланса в Японии в апреле сократился до 97,6 млрд иен ($0,9 млрд) против 106,4 млрд иен ($1 млрд) месяцем ранее. Основной причиной ухудшения показателя стал рост импорта на 15,8% г/г, а экспорта – лишь на 7,5% г/г из-за увеличения цен на сырье. Между тем, по предварительным данным, производственный индекс PMI в Японии в мае упал до 52 пунктов против 52.7 пункта месяцем ранее на фоне наименьшего с ноября прошлого года числа новых рабочих мест в промышленном секторе.

Несмотря на ухудшение показателя, он находится выше критической отметки в 50 пунктов. Положительной новостью стало ускорение темпов роста цен до 0,4% г/г в апреле после 0,2% г/г месяцем ранее. В настоящее время инфляция далека от целевых 2% из-за слабого рынка труда, в результате чего расходы домохозяйств падают 13 месяцев подряд. В связи с этим не следует ожидать ужесточения монетарной политики Банка Японии до 2018 года. Тем не менее в последнее время наблюдается разворот негативного тренда на фоне расширения японской экономики пять кварталов подряд впервые за 10 лет.

Основные российские фондовые индексы закрылись в красной зоне по итогам недели. На индексы оказали влияние негативный внешний фон, укрепление рубля, а также отсутствие драйверов роста. По данным доклада о социально-экономическом положении России, в апреле макроэкономическая ситуация в России носила смешанный характер: несмотря на рост реальной заработной платы на 2,5% г/г благодаря снижению инфляции, реальные располагаемые доходы россиян снизились на 7,6% г/г, продолжив затяжной период спада. В связи с этим объем розничных продаж не смог сломить трехлетний негативный тренд и сократился на 0,4% г/г.

Негативной динамикой в апреле отметился и индекс цен производителей, который снизился на 1,5% м/м. Положительной новостью стало сокращение уровня безработицы до минимального за 3 года уровня 5,3%. Увеличение занятости открывает возможность для восстановления экономики России в ближайшем будущем. Положительно на экономику России смотрят Moody’s и Всемирный Банк. По данным Moody’s, темпы роста ВВП в 2017-2018 годах составят 1,5% г/г благодаря постепенному восстановлению потребления на фоне роста реальной заработной платы.

Всемирный Банк прогнозирует более скромные темпы роста экономики РФ: в 2017 году экономика расширится на 1,3% г/г, а в 2018-2019 годах – на 1,4% г/г за счет улучшения внешнеторговой конъюнктуры и стабилизации макроэкономических условий внутри страны. Кроме того, Всемирный Банк ожидает замедление инфляции до 4% в 2017 году и ее сохранение на этом уровне в 2018-2019 годах. При этом уровень бедности в 2017 году сократится до 13%, а в 2018-2019 годах – до 12,3% и 11,6%, соответственно.

Ключевые фондовые индексы Европы по итогам недели продемонстрировали разнонаправленную динамику. Поддержку индексам оказывает преимущественно положительная статистика. По итогам недели индекс FTSE 100 обновил исторический рекорд закрытия на фоне ослабления фунта стерлингов. По предварительным данным, совокупный индекс PMI еврозоны в мае расширился до наивысшей за 6 лет отметки в 56.8 пункта. Примечательно отметить, что данный показатель обновил 6-летние рекорды в ключевых странах региона – Германии и Франции.

Во Франции индекс поднялся за счет непроизводственного сектора благодаря созданию новых рабочих мест, а в Германии – за счет обрабатывающего сектора, где наблюдается существенное увеличение объемов заказов. На этом фоне индекс делового доверия в Германии, публикуемый институтом Ifo, в мае поднялся до наивысшей с 1991 года отметки в 114.6 пункта. По прогнозам экономистов, все страны еврозоны отметятся ростом в 2017 году. Несмотря на это, глава ЕЦБ Марио Драги считает, что нет необходимости ужесточать монетарную политику из-за слабых инфляционных ожиданий.

Негативной новостью стала публикация пересмотренных данных темпов роста ВВП Великобритании: в I квартале 2017 года британская экономика расширилась на 0,2% к/к, в то время как ранее ожидалось 0,3% к/к. Ухудшение оценки роста британской экономики произошло из-за более низкого уровня потребительских расходов. В связи с этим целый ряд отраслей, ориентированных на потребителя, отметили сокращение показателей.

Основные американские фондовые индексы закрылись в зеленой зоне по итогам недели благодаря увеличению вероятности повышения ставки ФРС США в июне, а также благодаря сильным макроэкономическим данным. Индексы S&P 500 и NASDAQ Composite обновили исторические максимумы закрытия. Важной новостью недели стала публикация «минуток» ФРС США. Члены Комитета по открытым рынкам ФРС США считают целесообразным поднятие ключевой ставки в ближайшее время. На этом фоне вероятность повышения ставки в июне выросла до 77%. Регулятор также выступает за сокращение активов на балансе, которые составляют $4,5 трлн. Однако ФРС США не намерена их продавать, а собирается дождаться наступления срока их погашения. 

По данным второй оценки темпов роста ВВП США, американская экономика расширилась в I квартале 2017 года на 1,2% к/к после 0,7% к/к в предыдущей оценке за счет потребительского сектора: потребительские расходы выросли на 0,6% к/к вместо ранее заявленных 0,3% к/к. Рынок труда США продолжает показывать сильные результаты: число обратившихся за пособием по безработице в США за неделю, закончившуюся 19 мая, увеличилось на 1 тыс. и составило 234 тыс. Тем не менее количество обращений держится ниже критической отметки в 300 тыс. 116 недель подряд. Это наиболее продолжительный период с 1970-х годов.

Между тем в апреле объем нового реализуемого жилья в годовом выражении снизился до 569 тыс. шт. против 10- летнего рекорда в 642 тыс. шт. месяцем ранее. Число продаж вторичного жилья в апреле в годовом выражении также уменьшилось до 5,6 млн шт. после 7-летнего рекорда в 5,7 млн месяцем ранее. Экономисты отмечают, что предложение дешевого жилья не поспевает за спросом, однако в ближайшее время количество новых домов, доступных для продажи отметится ростом. Между тем количество заказов на товары длительного пользования без учета транспорта в США в апреле сократилось на 0,4% м/м. Бизнес положительно оценивает планы Трампа реформировать налогообложение, однако хочет большей ясности в политике новой администрации США.

Мировые цены на нефть по итогам недели снизились, несмотря на то, что страны-члены ОПЕК и ряд других нефтедобывающих стран продлили соглашение по сокращению добычи нефти до марта 2018 года. Между тем за неделю, закончившуюся 19 мая, запасы нефти в США уменьшились на 4,4 млн баррелей, продолжив нисходящий тренд 7 неделю подряд на фоне рекордных уровней нефтепереработки: на прошлой неделе американские НПЗ переработали 17,28 млн баррелей нефти. Число нефтяных буровых установок в США по итогам недели увеличилось на 2 шт. до 722 установок.

По итогам недели рубль укрепился по отношению к доллару, несмотря на падение цен на нефть. Укрепление отечественной валюты произошло благодаря пику налогового периода. Крупные экспортеры обменивают валюту для уплаты НДС и НДПИ.