Недельный обзор рынков (27.02 – 03.03.2017)

Фондовые индексы АТР завершили торговую неделю разнонаправленно. Укрепление курса доллара по отношению к иене стало ключевым драйвером роста японского индекса Nikkei 225. Одновременно с этим сокращение производства в КНР, спровоцированное ухудшением экологических проблем, стало главной причиной падения китайских индексов. Япония является одним из главных бенефициаров роста объемов международной торговли. 

На фоне существенного подъема экспортных заказов местные промышленные компании увеличили выпуск продукции в январе 2017 года на 3,2% г/г и объем капиталовложений на 3,8% г/г. Это позволит экономике страны продемонстрировать увеличение темпов роста ВВП в I квартале 2017 года, однако стагнация на развивающихся рынках будет сдерживать развитие данной тенденции, а слабость внутреннего рынка, отмечающаяся в падении расходов населения на 1,2% г/г в январе 2017 года, будет дополнительным тормозящим фактором.

Отечественные фондовые индексы продолжили падение по итогам торговой недели. Основной его причиной стал отток иностранного капитала из отечественных акций, который, в свою очередь, спровоцировал волну принудительных закрытий торговых позиций, что лишь ускорило падение индексов. Одной из ключевых торговых идей недели на отечественном рынке стал сезон корпоративной отчетности. 

Среди каскада опубликованных данных следует выделить финансовые результаты ПАО «Интер РАО» и ПАО «Сбербанк». Обе компании по итогам 2016 года продемонстрировали рекордный рост прибыли по МСФО, которая увеличилась в 2,6 и 2,4 раза соответственно. Существенное улучшение финансовых результатов, прежде всего, было вызвано эффектом низкой базы кризисного 2015 года, однако, поскольку оно сопровождалось подъемом выручки на 4,4% г/г и 3,6% г/г соответственно, можно отметить улучшение общего финансового положения корпораций.

Ключевые фондовые индексы Европы существенно выросли по итогам торговой недели. Позитивная макроэкономическая статистика, в совокупности с оптимизмом на американском рынке стали основными причинами подъема котировок акций местных компаний.Экономика еврозоны продолжает восстановление. Об этом свидетельствуют опубликованные на неделе данные по инфляции и рынку труда. Так, в феврале 2017 года темпы роста цен поднялись до 2% г/г, а безработица сократилась до 9,6%. 

Стоит отметить, что существенное влияние на показатели оказал эффект низкой базы, поскольку в рассматриваемом периоде отмечается подъем цен на энергоносители на 9,2% г/г. Однако, несмотря на достижение показателем целевого значения ЕЦБ, регулятор, с малой долей вероятности, начнет активно сворачивать программу количественного смягчения, поскольку в данном случае существует риск быстрого повышения уровня безработицы.

Основные фондовые индексы США завершили неделю подъемом. Инвесторы были воодушевлены протекционистской программой развития экономики, представленной Дональдом Трампом перед конгрессом, на фоне чего практически полностью проигнорировали увеличение вероятности повышения ставки ФРС США на заседании 15 марта. Американская экономика продолжает ускоренный подъем. 

Данный тезис подтверждают опубликованные на неделе данные по ВВП страны за IV квартал 2016 года, который по итогам вторичного пересмотра продемонстрировал подъем на 1,9% к/к в годовом выражении. Ключевым драйвером роста выступил рост потребительских расходов на 3% г/г. Данная тенденция сохранится в 2017 году, о чем свидетельствуют данные по увеличению личных располагаемых доходов населения США за январь 2017 года на 0,4% м/м, а также сокращению первичных обращений за пособием по безработице до рекордного за 44 года уровня в 223 тыс. заявок.

Усиление позиций национальных компаний позволяет им ускоренными темпами расширять бизнес и наращивать штат сотрудников. Позитивные тенденции в экономике также отмечает ФРС США, что находит подтверждение в выступлении Джанет Йеллен, которая наряду с тремя главами федеральных резервных банков выступила за дальнейший подъем процентных ставок. В результате словесных интервенций ключевых лиц регулятора вероятность повышения ставки на ближайшем заседании выросла до 80%.

Стоимость черного золота практически не изменилась по итогам недели. Несмотря на публикацию данных Энергетической информационной администрации США (EIA) о росте запасов черного золота в хранилищах США на 1,5 млн. барр. и стабилизацию добычи нефти в РФ, участники рынка практически не сократили объем длинных позиций по контрактам, поскольку остались уверены в эффективности принятых мер по сокращению добычи в ОПЕК.

Курс доллара снизился по отношению к евро несмотря на увеличение вероятности повышения ставки ФРС на ближайшем заседании. Рубль, потерявший существенную поддержку в виде конвертации валюты экспортерами, возобновил ускоренное падение по отношению к доллару и евро.