Недельный обзор рынков (29.01 – 02.02.2018)

Азиатские фондовые индексы просели по итогам недели на фоне общего негативного фона на мировых площадках. Среди ряда вышедшей на неделе макростатистики были опубликованы удовлетворительные данные по уровню деловой активности в производственных секторах Японии и Китая, которые, впрочем, не смогли удержать рынки от падения. Согласно окончательным оценкам агентства Markit, производственный индекс (PMI) в Японии достиг в январе максимальных за четыре года 54.8 пункта.

Увеличение объема новых заказов, прежде всего со стороны Китая, Южной Кореи и Тайваня, рост отпускных цен и общее повышение уровня деловой уверенности оказали поддержку индексу PMI. В Китае, по оценкам Markit, производственный индекс PMI остался по итогам января на декабрьском уровне в 51.5 пункта. Таким образом, производственный сектор КНР продолжил расширятся максимальными с лета 2017 года темпами. В январе, в частности, наблюдались наиболее высокие за последние 12 месяцев темпы роста производства, что обусловлено повышением экспортных заказов. 

Тем не менее инвесторы опасаются, что вторая крупнейшая экономика мира может замедлить свой рост на фоне ужесточения регулирования промышленных выбросов в Китае, а также ввиду внедрения Пекином мер по охлаждению рынка кредитования. Из опубликованных квартальных результатов выделяется отчетность китайской интернет-компании Alibaba Group Holding Ltd (BABA). Выручка выросла в III квартале 2017 фискального года на 56% г/г до $12,8 млрд., превзойдя ожидания Уолл-стрит.

Также компания повысила прогнозы по росту выручки на 2018 год с 49-53% до 55-56%. Чистая прибыль подскочила на 35% г/г до $3,7 млрд. В то же время Alibaba объявила о приобретении 33%-й доли в финтех компании Ant Financial, управляющей платежной системой Alipay. Ранее компания была дочерней структурой Alibaba, однако в 2014 году отделилась от IT-гиганта. Согласно прежнему договору, 37,5% прибыли до налогообложения Ant Financial принадлежали Alibaba, однако объявленная сделка отменяет данные договоренности, что было негативно воспринято рынком.

Российские фондовые индексы завершили неделю в минусе, снизившись вслед за мировыми площадками. Инвесторам пришлось отыгрывать внешние события ввиду скудного новостного фона в РФ. Отдельное давление на отечественный рынок оказало падение нефтяных котировок. Среди новостей стоит отметить публикацию оценок Росстата и Банка России по темпам роста российской экономики в 2017 году, а также статистику по уровню деловой активности в обрабатывающей отрасли страны. Согласно данным Росстата, ВВП РФ вырос в прошлом году на 1,5% г/г, что полностью совпало с расчетами Центробанка и уступило оценкам Минэкономразвития в 2,1% г/г. ЦБ страны, в свою очередь, отметил, что более скромный, чем ранее ожидалось, рост был вызван слабым IV кварталом. 

Впрочем, регулятор считает, что сдерживающие факторы имели краткосрочное действие. На этом фоне Банк России ожидает роста ВВП страны в I полугодии на уровне 1-1,5% г/г. Данные агентства Markit в определенной мере подкрепили мнение Центробанка - индекс PMI обрабатывающих отраслей России вырос в январе до 52.1 пункта против декабрьских 52 пунктов. Повышение индикатора указывает на ускорение темпов укрепления рыночной конъюнктуры. Повышение деловой активности в обрабатывающих отраслях РФ было зафиксировано на фоне увеличения экспортных заказов в условиях роста мировой торговли. При этом рост производства ускорился в январе до максимальных с июля 2017 года темпов.

Европейский фондовый рынок также охватили распродажи на фоне роста стоимости доходностей гособлигаций по всему миру. Причем британский индекс FTSE 100 находился в минусе на протяжении четырех торговых сессий подряд, в то время как немецкий DAX всю неделю не выбирался из красной зоны. Участники европейского рынка отыгрывали ряд опубликованной макроэкономический статистики по региону.

Согласно первоначальным оценкам Евростата, ВВП еврозоны вырос в IV квартале предыдущего года на 0,6% к/к, что совпало с прогнозами аналитиков. Экономика региона демонстрирует аналогичные темпы роста на протяжении трех кварталов подряд. При этом за 2017 год экономический рост зоны евро составил 2,5% г/г, что является максимальным значением показателя с 2007 года. Такая статистика подтверждает факт расширения мировой торговли, о чем ранее свидетельствовали относительно сильные данные по темпам роста экономик США и Китая. Тем не менее существует множество рисков, которые могут препятствовать росту экономики зоны евро в текущем году. Среди таких факторов числится возможное внедрение мер со стороны США, направленных на сокращение дефицита в торговле с Европой.

С другой стороны, низкие ставки ЕЦБ, повышение которых может быть отложено на следующий год на фоне низкой инфляции в еврозоне, продолжат выступать в качестве драйвера расширения ВВП региона. По предварительным данным, более тщательно отслеживаемый регулятором базовый индекс потребительских цен, который не учитывает динамику стоимости продуктов питания и топлива, вырос в январе на 1% г/г при ориентире ЕЦБ в 2% г/г.

Американские фондовые индексы завершили торговую неделю на отрицательной территории, продемонстрировав существенную просадку. Dow Jones Industrial Average и S&P 500 зафиксировали наибольшее недельное падение более чем за два года. Рост доходности гособлигаций вкупе с сильными данными по рынку труда США указали на возможное ускорение инфляции. На этом фоне Федрезерв может более агрессивно подойти к вопросу ужесточения монетарных условий в стране, что негативно скажется на рынке акций.

Также участники рынка сбросили более рискованные позиции в преддверии вступления Джерома Пауэлла в должность председателя ФРС США. Нервозность инвесторов подтвердило повышение индекса волатильности VIX до более чем двухгодового максимума. На неделе прошло заседание Федрезерва, по итогам которого регулятор оставил денежно-кредитную политику без изменений, не исключив возможности повышения ставок в марте. 

Ранее ФРС прогнозировал три увеличения процентной ставки в 2018 году, однако президент ФРБ Сан- Франциско Джон Уильямс отметил вероятность четырех подъемов при удержании инфляции около целевых 2% г/г. Инфляционное давление подкреплено высокой потребительской активностью, обусловленной благоприятным состоянием рынка труда. Так, число занятых в несельскохозяйственном секторе США выросло в январе на 200 тыс., а средняя почасовая заработная плата подскочила на 2,9% г/г. В течение недели свои квартальные результаты представили крупнейшие американские IT-компании. Рекордной квартальной выручкой и чистой прибылью отметился Apple Inc. (AAPL), несмотря на более низкие, чем ожидалось, продажи смартфонов.

Высокие цены на продукцию компании и доходы от сервиса и продажи аксессуаров поддержали финансовые показатели. Однако прогнозы Apple на 2018 год оказались ниже ожиданий инвесторов, в связи с чем стоимости акций производителя iPhone упала на 4,3% в пятницу. Котировки Amazon Inc. (AMZN), напротив, подскочили на 3% благодаря тому, что компания зафиксировала квартальную чистую прибыль, превышающую $1 млрд., впервые в своей истории. Улучшение финансовых показателей интернет-гиганта прежде всего связано с ростом подписок на сервис Amazon Prime, а также обусловлено расширением облачного бизнеса компании.

Котировки нефти марок Brent и Light Sweet снизились по итогам недели на опасениях перепроизводства “черного золота” в США. По данным EIA, запасы нефти в Соединенных Штатах выросли на прошлой неделе на максимальные с начала марта 2017 года 6,8 млн. барр., в то время как аналитики ожидали роста на 0,1 млн. барр. Банк Goldman Sachs, в свою очередь, ожидает, что в 2018 году дефицит на рынке нефти достигнет 200 тыс. барр. в сутки.

На этом фоне финансовая компания повысила прогнозную стоимость энергоносителя на ближайшие три, шесть и двенадцать месяцев до $75, $82,5 и $75 за барр. соответственно с ранее ожидавшихся $62 за барр. Цены на золото упали из-за опасений, что повышение ставок ФРС будет происходит более высокими, чем ранее ожидалось, темпами.

Доллар укрепился по отношению к большинству мировых валют на заявлениях ФРС США об уверенности в экономическом росте страны, а также благодаря сильным данным по рынку труда Соединенных Штатов. Курс рубля незначительно снизился к доллару и евро в связи с падением нефтяных котировок и в отсутствии внутренних факторов, способных поддержать отечественную валюту.