Недельный обзор рынков (29.08 – 03.09.2016)

Два из трех ключевых азиатских фондовых индекса оказались по итогам недели на положительной территории. При этом японский индекс Nikkei 225 показал наибольший рост благодаря ощутимому падению курса иены относительно доллара в течение недели. Опубликованная в течение недели макроэкономическая статистика в Китае продолжила разочаровывать инвесторов. Согласно данным агентства Мarkit, производственный индекс PMI опустился в стране по итогам августа на 0,6 пункта и составил 50 пунктов, что сигнализирует о стагнации в секторе. Ухудшение показателя произошло в результате падения экспортных продаж на фоне общего охлаждения мировых рынков. В то же время в сфере услуг было отмечено замедление темпов роста деловой активности - соответствующий индекс PMI сократился в августе на 0,4 пункта до 53,9 пункта во многом из-за строительного сектора.

Однако положительным моментом стало ощутимое увеличение показателя в таких отраслях, как авиационные перевозки, туризм, телекоммуникации и предоставление программного обеспечения, связанного с интернетом. В целом, подобная статистика говорит о том, что для предотвращения дальнейшего замедления китайской экономики необходимо введение дополнительных стимулирующих мер. Экономика Японии находится под давлением сильной иены, которая в текущем году укрепилась более, чем на 15% по отношению к американской валюте. Это снизило привлекательность товаров японских производителей на международных рынках, а из-за сокращения экспортных продаж уменьшились и объемы промышленного производства. Так, данный показать продемонстрировал падение на 3,8% г/г по итогам июля.

Несмотря на это, в стране улучшилась конъюнктура рынка труда - уровень безработицы опустился в июле до минимальной отметки за 21 год и составил 3%. Это привело к замедлению темпов спада розничных продаж на 1,1 п.п. до 0,2% г/г в рассматриваемом месяце. Негативное воздействие на внутренний спрос продолжают оказывать низкие темпы увеличения заработных плат в стране.

Основные российские фондовые индексы завершили минувшую неделю без единой динамики. В течение недели российский рынок находился под давлением падающей нефти. Позитивным моментом стал выход положительной макростатистики по инфляции и деловой активности в обрабатывающих отраслях страны. Минувшая неделя характеризовалась выходом положительной макроэкономической статистики в РФ. В частности, во второй раз с начала года индекс pmi обрабатывающих отраслей России превысил критическую отметку в 50 пунктов и достиг 50,8 пункта.

Этому способствовало увеличение числа новых заказов и общего объема производства. Однако в целях оптимизации бизнеса в условиях кризиса производители продолжили сокращать рабочие места. Кроме того, из-за роста закупочных цен компаниям пришлось повысить стоимость готовой продукции.

Позитивным моментом выступило замедление темпов роста потребительских цен - на 29 августа инфляция составила 6,9% г/г, тогда как в июле показатель равнялся 7,2% г/г. Снижение темпов инфляции было во многом обусловлено ощутимым удешевлением плодоовощной продукции, что было связано с сезонными факторами. До конца 2016 года ЦБ РФ ожидает дальнейшего уменьшения показателя до уровня 5-6% г/г.На минувшей неделе инвесторы также следили за выходом финансовых результатов деятельности российских компаний. В частности, за I полугодие 2016 года по МСФО отчитался национальный авиаперевозчик России Группа «Аэрофлот». Выручка увеличилась на 26,8% г/г и достигла 223,8 млрд. руб., а чистая прибыль составила 2,5 млрд. руб. против чистого убытка в размере 3,5 млрд. руб. в аналогичном периоде прошлого года.

Положительным фактором выступил рост пассажиропотока на 10,3% г/г, а также оптимизация издержек и ослабление рубля, которое привело к подъему доходов от международных перевозок, номинированных в иностранной валюте.

Ключевые фондовые индексы Европы окрасились в зеленый цвет по итогам прошедшей недели. Внимание инвесторов было приковано к публикации макроэкономической статистики по уровню потребительской инфляции в еврозоне и по производственным индексам PMI в Европе. Проводимая ЕЦБ программа QE остается недостаточно эффективной. Об этом сигнализирует замедление темпов роста потребительских цен - индекс CPI увеличился в еврозоне по итогам августа на 0,8% г/г после подъема на 0,9% г/г в предыдущем месяце. Негативное воздействие на динамику индекса cpi продолжает оказывать падение стоимости энергоносителей.

Так, в августе они подешевели на 5,7% г/г. Кроме того, в регионе было зафиксировано снижение производственного индекса PMI до 51,7 пункта по итогам августа. Сокращение показателя было отмечено в таких крупнейших экономиках региона, как Германия, Италия и Франция, причем ухудшение динамики показали все составляющие индекса. Обратная ситуация наблюдалась в Великобритании, где неожиданно для аналитиков индекс PMI в промышленности подскочил в августе на 5 пунктов до 53,3 пункта.

Несмотря на рост неопределенности из-за Brexit в долгосрочной перспективе, в краткосрочном плане данное решение привело к росту внешнего спроса из-за девальвации фунта стерлингов, что оказало положительное влияние на производственный сектор страны. Динамика деловой активности в строительстве также улучшилась на фоне роста новых заказов, и соответствующий индекс PMI увеличился в рассматриваемом месяце на 3,3 пункта до 49,2 пункта.

Основные американские фондовые индексы показали на прошедшей неделе небольшой рост. Выход преимущественно негативной макростатистики в течение недели дал инвесторам сигнал о том, что ФРС США, с высокой вероятностью, не будет повышать ставки на заседании в сентябре. Макроэкономическая статистика по рынку труда США оказалась преимущественно хуже прогнозов аналитиков на минувшей неделе. Так, уровень безработицы не улучшился в августе по сравнению с июлем и составил 4,9%, а число занятых в несельскохозяйственном секторе, по официальным данным министерства труда сша, увеличилось в августе только на 151 тыс. После подъема на 275 тыс. в июле. Другим негативным фактором выступило замедление темпов роста заработных плат, а также снижение производительности труда на 0,6% к/к во II квартале 2016 года. При этом неожиданностью для аналитиков стало падение уровня деловой активности в промышленности в США.

Производственный индекс PMI, рассчитываемый агентством Institute for Supply Management, опустился в августе на 3,2 пункта до 49,4 пункта. Это было связано с сокращением спроса на внутреннем рынке, тогда как число новых экспортных заказов продолжило увеличиваться. На этом фоне ФРС США может повременить с ужесточением монетарной политики на ближайшем заседании в сентябре.В корпоративном секторе стоит выделить выход финансовой отчетности американского ритейлера, который специализируется на повседневной одежде для молодых людей, компании Abercrombie & Fitch Co. По итогам II квартала 2016 года выручка корпорации упала на 4,2% г/г до $783,2 млн. При этом компания зафиксировала чистый убыток в размере $12 млн. против чистой прибыли в $612 тыс. в аналогичном периоде прошлого года.

Негативная динамика показателей была преимущественно обусловлена падением продаж марки Abercombie и отрицательным эффектом от укрепления доллара. Результат по чистой прибыли оказался хуже прогнозов аналитиков, и акции компании обвалились в цене в день публикации отчетности на 20,3%.

Котировки нефти значительно снизились в результате выхода негативной статистики по запасам «черного золота» в США. Так, согласно данным Энергетической информационной администрации (EIA), показатель увеличился за неделю с окончанием 26 августа на 2,3 млн. барр., что оказалось существенно больше, чем ожидали аналитики.

Неделей ранее запасы расширились на 2,5 млн. барр. Кроме того, на минувшей неделе на 1 единицу до 407 штук выросло число нефтяных буровых установок, подсчитываемое нефтесервисной компанией Baker Hughes.

Рубль ослаб по отношению к доллару и евро из-за существенного падения стоимости «черного золота». Курс доллара ощутимо увеличился относительно иены на фоне выхода преимущественно негативной макроэкономической статистики в Японии в течение недели.