С лета 2014 года котировки нефти опустились практически на 70%, на фоне чего появились разговоры о том, что страны Совета сотрудничества арабских государств Персидского залива (ССАГПЗ) могут пересмотреть монетарную политику, в частности отказавшись от привязки своих валют к доллару. Столь существенное падение цен на нефть привело к бюджетному дефициту в Саудовской Аравии. Правительство страны покрывало дефицит за счет валютных резервов, которые сократились за полтора года практически на 14% и на сегодняшний день немного превышают $630 млрд.
Помочь в этой ситуации смогла бы девальвация саудовского риала посредством отмены 30-летней привязки его курса к доллару. Ослабление риала привело бы к росту государственных доходов в нацвалюте, что способствовало бы сокращению дефицита госбюджета. Примером может служить Россия, где за счет девальвации рубля увеличился бюджетный доход, и на приемлемом уровне сохранились валютные резервы. Однако такое решение со стороны саудовского правительства может привести к цепной реакции, и часть государств ССАГПЗ также отменят фиксацию курса своих валют к доллару, что приведет к очередному валютному шоку.
В 2015 ГОДУ МИР ИСПЫТАЛ НА СЕБЕ ДВА ВАЛЮТНЫХ ПОТРЯСЕНИЯ, КОТОРЫЕ СТОИЛИ ИНВЕСТОРАМ МИЛЛИАРДЫ ДОЛЛАРОВ.
В январе Национальный банк Швейцарии отпустил швейцарский франк в свободное плавание, отменив «потолок» курса по отношению к евро. Это был вынужденный шаг, поскольку на фоне падения курса единой валюты Центробанк Швейцарии скупал большие объемы активов, выраженных в евро, для недопущения слишком сильного укрепления франка.
Международные резервы Швейцарии стремительно росли, при этом государство стало серьезно зависеть от политики ЕЦБ, которая значительно расходилась с политикой ФРС, что привело бы к существенной просадке франка к доллару и обесцениванию швейцарских резервов. Отмена потолка, в свою очередь, привела к резкому укреплению франка к мировым валютам, результатом чего явилось троекратное замедление темпов роста экономики страны до 0,4% г/г в IV квартале 2015 года, а также дефляция, которая находится на уровне 1,3% годовых. Вторым валютным шоком стала девальвация китайского юаня в августе прошедшего года. На фоне замедления экономики КНР Пекин был вынужден вливать в финансовую систему страны большие объемы средств, что привело к сокращению международных резервов с $4 трлн. до $3 трлн.
По этой причине, а также в целях повышения экспортной активности, Народный банк Китая несколько раз девальвировал юань, в результате чего наблюдались значительный отток средств из страны и серьезная просадка фондового рынка КНР. Однако самое страшное для мировой экономики последствие данного решения - это последовательная девальвация валют других развивающихся государств. Такая ситуация несет в себе большие риски из-за усиления долговой нагрузки этих стран и возможных дефолтов по дорогостоящим кредитам, выраженным в долларах.
ЧТО ЖЕ КАСАЕТСЯ ПЕРСИДСКИХ СТРАН, РЫНОК УЖЕ ОЖИДАЕТ ПРИНЯТИЯ РЕШЕНИЯ ОБ ОТМЕНЕ ПРИВЯЗКИ ПЕРСИДСКИХ ВАЛЮТ К ДОЛЛАРУ, ЧТО ПРИВЕДЕТ К ИХ ДЕВАЛЬВАЦИИ.
Так, растет число трейдеров и инвесторов, считающих, что саудовский риал может ослабнуть более чем на 3% в течение 12 месяцев. Такого не происходило на протяжении 17 лет. При этом ситуация в Саудовской Аравии не самая сложная среди ССАГПЗ. Более негативная конъюнктура наблюдается в Омане и Бахрейне, где валютные резервы могут закончиться при текущих уровнях цен на нефть в течение двух-трех лет. Также из-за ослабления рубля, замедления темпов роста экономики еврозоны и Китая к девальвации своей валюты может прийти и ОАЭ, которые столкнулись с сокращением турпотока, что также немаловажно для Эмиратов. Помимо экономических причин, присутствуют серьезные геополитические предпосылки для изменения монетарной политики Персидских государств. Здесь все опять может начаться с Саудовской Аравии.
После снятия санкций с Ирана, начинает выстраиваться цепь, контролирующая основные пути перевозок нефти. Причем цепь состоит из Ливана, Ирака, Ирана и Йемена, который контролирует критической важности Баб-эль-Мандебский пролив, соединяющий Красное море с Аденским заливом Аравийского моря. Ислам делится на два вражеских направления - Шииты и Сунниты. При этом Ливан, Ирак, Иран и Йемен представляют первое течение, в то время как Саудовская Аравия - второе. В этом случае образующаяся цепь стран заинтересована в ослаблении позиций Саудовской Аравии за счет оказания давления на экспорт нефти из страны. На фоне таких рисков Эр-Рияд также будет вынужден более гибко подходить к вопросу курса своей валюты в целях поддержки госбюджета, и наиболее эффективной мерой в этом случае выглядит отказ от привязки к доллару.
ДЕВАЛЬВАЦИЯ РИАЛА ПРИВЕДЕТ К ЦЕПНОЙ РЕАКЦИИ, ВЫРАЖЕННОЙ В ОСЛАБЛЕНИИ ВАЛЮТ ДРУГИХ СТРАН ССАГПЗ. ЭТО БУДЕТ ОЩУЩАТЬСЯ ПО ВСЕМУ МИРУ, ВАЛЮТНАЯ ВОЙНА ВЫЙДЕТ НА НОВЫЙ УРОВЕНЬ.
За девальвацией валют стран Персидского залива последует изменение монетарных условий стран Ближнего Востока и Азии. Такая ситуация приведет к оттокам капитала, как это было в Китае, в результате чего на мировых фондовых рынках будут наблюдаться массовые распродажи. При этом доллар, вопреки планам ФРС, будет существенно укрепляться по отношению к мировым валютам, что приведет к пагубным последствиям для экономики США и мировой экономики в целом.
По всему миру будет наблюдаться дефляция за счет падения стоимости сырья на фоне укрепления американской валюты. В частности, в Соединенных Штатах будет страдать экспорт, что приведет к ухудшению состояния рынка труда и ослаблению деловой конъюнктуры. Причем мер монетарной политики, которые использовались для восстановления после кризиса 2008 года, будет недостаточно - наступит монетарный коллапс, который будет требовать новых радикальных стимулирующих мер и системных реформ.
Вячеслав Соловьев - аналитик QB Finance
