Окончание эры дешевого доллара было объявлено ФРС по итогам заседания в среду вместе с повышением базовой ставки на 0,25 п.п. до уровня 0,25-0,5% впервые за 9 лет. Несмотря на тот факт, что инфляция остается ниже целевого уровня в 2% г/г, регулятор принял решение по ужесточению монетарной политики на фоне значительного укрепления рынка труда, показав тем самым уверенность в сохранении высоких темпов роста ВВП США. Начало процесса «охлаждения» темпов экономического роста повлияет на все сферы экономики страны и за её пределами.
Подъем процентной ставки окажет наибольшее воздействие на макроэкономические показатели США. Из-за увеличения стоимости заемных средств будут ограничены темпы роста инфляции и потребительских расходов. Если на потребительские расходы доступность заемных ресурсов оказывает прямое влияние, то на инфляцию опосредованное - через замедление экономической активности. При этом самое большое охлаждение от повышения ставки будет наблюдаться в автомобилестроении и государственных финансах.
Поскольку вырастет стоимость займов, расходы федерального бюджета могут понизится, наряду с продажами автомобилей, в основном осуществляемых за счет кредитов. Однако, благодаря тому, что подъем ставки был незначительным, решение не повлияет на темпы экономического роста. Стоит отметить, что ФРС не допустит деструктивного эффекта от повышения ставок, поскольку резкое её изменение всегда вызывало бурную реакцию на рынках, из-за чего регулятор будет осуществлять процесс ужесточения монетарной политики плавно, предварительно подготавливая инвесторов к дальнейшим действиям.
Повышение ставок также окажет прямое воздействие практически на все экономические процессы в мире. Для еврозоны, Китая и Японии укрепление доллара является драйвером подъема внешней активности, поскольку экспортоориентированные предприятия смогут нарастить выручку. Одновременно с этим, увеличение стоимости доллара продолжит оказывать давление на цены природных ресурсов. Такой эффект может проявляться при каждом новом повышении ставки, однако будет носить краткосрочный характер.
Воздействие на развивающиеся рынки также будет ограниченным и окажет опосредованное воздействие через незначительное замедление динамики внешней торговли. Отдельно стоит отметить, что повышение ставки не приведет к падению фондовых площадок США и остального мира, поскольку действия регулятора уже учтены в стоимости акций. В целом, для инвесторов по всему миру решение ФРС начать цикл плавного увеличения процентных ставок является больше позитивным фактором, нежели негативным.
Связано это прежде всего с незначительной величиной и предсказуемостью её повышения, вследствие чего реакция рынков была позитивной. Основным вопросом, стоящим перед инвесторами, остается план дальнейших действий регулятора. Согласно базовому прогнозу, в 2016 году ставки могут быть повышены 4 раза вплоть до 1,375-1,4%, однако решение ФРС будет определяться прежде всего динамикой основных макроэкономических показателей США.
Роман Кузнецов - младший аналитик QB Finance
