Около половины выручки компании приходится на реализацию чугуна, для производства которого требуется коксующийся уголь. Данный вид сырья, которым компания обеспечена на 42%, вырос в цене выше $300 за тонну в ноябре 2016 года и апреле 2017 года, что в 3 раза выше стоимости в сентябре 2016 года. Рост цен на коксующийся уголь может привести к увеличению цен на чугун, и это положительно скажется на финансовых показателях «Кокса» в I полугодии 2017 года. 18 апреля компания объявила об оферте на выкуп всего выпуска еврооблигаций с погашением в 2018 году по 107% от номинала, что свидетельствует о ее платежеспособности. Одновременно 26 апреля ПАО «Кокс» разместило новые пятилетние еврооблигации с погашением в 2022 году.
12 апреля ПАО «Кокс» представило финансовые результаты деятельности по итогам 2016 года по МСФО. Выручка поднялась на 20,5% г/г до 64,5 млрд руб. за счет увеличения объемов реализации чугуна, угля и кокса. При этом компания зафиксировала чистую прибыль в размере 9,2 млрд руб. после убытка в 3,4 млрд руб. годом ранее в основном за счет положительных курсовых разниц.
Еврооблигации «Кокса» имеют купон, который равен 7,5% и выплачивается каждые полгода. Мы прогнозируем повышение стоимости бумаги на фоне ожидаемого подъема финансовых показателей компании и сигналов об улучшении ее платежеспособности, несмотря на спекулятивный класс облигаций, и рекомендуем их «покупать».
