С 2018 года наблюдается замедление экономики еврозоны. Если в IV квартале 2017 года темпы роста ВВП региона были равны 2,7% г/г, то во II квартале 2019 года они составляют только 1,1% г/г. При этом, по предварительной оценке, в Германии были зафиксированы нулевые темпы роста ВВП в апреле-июне текущего года. Кроме того, инфляция в еврозоне в годовом выражении в июле текущего года замедлилась до 1%, тогда как за аналогичный период годом ранее она составляла 2,1%. На этом фоне, как ожидается, Европейский центральный банк (ЕЦБ) объявит о новых мерах, стимулирующих экономический рост, уже в сентябре текущего года. Вероятно, регулятор снова прибегнет к программе количественного смягчения, которая будет заключаться в ежемесячной покупке облигаций на 30-50 млрд евро в течение 9-12 месяцев, а также снизит ставку ЕЦБ по депозитам на 10-20 б.п. до -0,5-0,6% годовых. Последнее, как мы ожидаем, приведет к удорожанию российских еврооблигаций, номинированных в евро.
Кроме того, приток капитала в российские еврооблигации может произойти благодаря повышению рейтинговым агентством Fitch Ratings долгосрочных рейтингов дефолта эмитента России в иностранной и национальной валюте с уровня «BBB-» до «BBB» 12 августа текущего года. В пресс- релизе агентство отметило, что не считает вероятными санкции США, препятствующие обслуживанию существующего российского суверенного долга или запрещающие российским банкам проводить операции в долларах США. Поскольку последний пакет санкции в отношении РФ, объявленный в августе текущего года, оказался не столь серьезным, то на фоне заявления Fitch инвесторы могут повысить свой интерес к российским активам.
