Рост популярности совершения покупок онлайн с возможностью их доставки в тот же день, а также получения в магазине или машине будет способствовать увеличению выручки компании. Target активно развивает сервисы по доставке товаров в день их приобретения, а также предлагает возможность совершить покупки на своем сайте или мобильном приложении, которые будут ожидать клиента в магазине (Order Pick Up) или доставлены к машине (Drive Up). Эпидемия COVID-19 значительно увеличила спрос на подобные решения. За III квартал 2020 фискального года Target зафиксировала рост сопоставимых цифровых продаж на 195% г/г. При этом продажи, выполненные с доставкой товаров на дом и сервисами Order Pick Up и Drive Up, выросли за аналогичный период на 273% г/г. Мы ожидаем, что действующие карантинные меры в США в IV квартале 2020 и I квартале 2021 гг. приведут к дальнейшему росту спроса на перечисленные сервисы, а также окажут положительное влияние на выручку Target.
Акции Target остаются недооцененными относительно бумаг конкурентов компании, что может привести к росту их стоимости. На 26 февраля текущего года значения мультипликаторов EV/S и EV/EBITDA для акций Target составили 1,1x и 11,7x соответственно. В то же время среднерыночные значения EV/S и EV/EBITDA для ритейлеров продуктов питания в США составляют 0,9x и 13,4x соответственно. Таким образом, акции Target недооценены по EV/EBITDA. Кроме того, Target демонстрирует более высокие темпы роста бизнеса: за последние 12 месяцев отчетного периода выручка компании увеличилась на 14,1% г/г, в то время как среднерыночные темпы расширения данного показателя в отрасли составили 11,0% г/г. Таким образом, акции Target торгуются по более высокому значению EV/S. Однако, на наш взгляд, подобная ситуация является оправданной, поскольку темпы роста выручки Target превосходят среднерыночные значения, и бумаги компании имеют дальнейший потенциал роста. По нашим прогнозам, Target сохранит более высокую рентабельность бизнеса и темпы роста выручки относительно конкурентов в среднесрочной перспективе, в связи с чем недооцененность акций компании может быть устранена.
